最近债券市场震荡频频，上周五三十年国债期货主连还在113，到昨天最低击破110了，调整起来幅度还是蛮快的。过去这一两年市场下行，不少朋友都在债基里避险，这次调整不免让人有些担忧。

债市发生了什么

债券市场全线调整，与央行二季度货币政策执行报告中提到的“进一步健全市场化的利率调控机制”有一定关系。

央行《2024年第二季度货币政策执行报告》中，监管直接以专栏的形式，揭示了部分债券型理财产品可能存在的利率波动风险——

“今年以来，部分资管产品尤其是债券型理财产品的年化收益率明显高于底层资产，主要是通过加杠杆实现的，……，未来市场利率回升时，相关资管产品净值回撤也会很大”。

实际上，4月以来央行不断提示长债利率过低可能蕴含风险。明确指出当前长期限债券的利率过低，与经济基本面的实际情况并不相符。

债券后市如何？

短期债市的确面临波动加大的可能性。几个头部机构观点如下

中信建投：虽然短期债市有一定压力，但在缺少基本面支撑的情况下，后续随着点位调整，风险逐渐释放后，债市将重新出现机会。

海通证券：在长债本就积累了相当的涨幅和获利盘的情况下，未来止盈压力可能也会有所加大，下一阶段机构的久期管理或许会更多转向防御。

嘉实基金：短期考虑央行行为的不可预测性，市场波动可能加大，操作上可暂避其锋芒，但随着市场利率冲高接近关键点位，进一步上行空间整体有限，债券配置性价比逐步凸显，仍可把握阶段性调整带来的配置和交易机会。

鹏扬基金：短期来看，在利率快速上行后前期估值过低的风险虽有所释放，但调整难言结束，不宜低估央行的决心。

债券还能持有吗?

①从长期来看，持有短债基金1年及以上，中长债两年及以上都有实现100%正收益。

②此次主要影响长端利率，相较于中长期债券，短债基金的影响会相较好点。

短债基金主要投资到期期限在3年以内的债券、央行票据等固定收益资产，而债券的剩余期限越短，利率的波动对其价格的影响就越小。

回看2014年至今的10年检，短期纯债型基金指数年度涨幅全部为正，即便是股债双杀的2018年，以及股市表现欠佳的2017及2023年，短债基金仍然是正收益。

（数据来源：Wind短期纯债型基金指数，代码885062，历史业绩不代表未来）