编辑：宁证期货房俊
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场景:锁定生猪采购成本

某屠宰企业在2月份初计划4月采购生猪现货1600吨，担心2、3月份猪价会大概率反弹，因此计划利用衍生品工具管理价格风险。

1.利用生猪期货进行买入套期保值

该企业2月初在生猪期货05合约建仓100手多头头寸,建仓均价32000元/吨，到4月份初生猪05合约价格反弹至35000元/吨;现货价格也从建仓时的31800元/吨上涨至35000元/吨。期现货损益如下: .

期货端盈利: (35000-32000) x16*100=480万元

现货端损失: (35000-31800) x1600=512万元

综合损益为-32万元。该企业通过买入套保,规避了猪价上涨而增加的绝大部分采购成本。

2.利用生猪场外期权锁定原材料成本

该企业以1000元/吨的权利金买入100手5月到期，执行价格为32000元/吨的生猪场外看涨期权,到4月初05合约期货价格从32000元上涨至35000元/吨;现货价格也从31800元/吨上涨至35000元/吨。企业的损益如下:

期权端盈利: (35000-32000-1000) x16x100=320万元

现货端损失: (35000-31800) x1600=512万元

综合损益为-192万元。期权端盈利部分覆盖了现货端上涨带来的损失。但如果到4月上旬05合约期货价格从32000元下跌至29000元/吨;现货价格也从31800元/吨下跌至28900元/吨。企业的损益如下:

期权端损失: 1000x16x100=160万元

现货端盈利: (31800-28900) x1600=464万元

综合损益为304万元。使用场外期权锁定采购成本,还保留了现货价格下跌带来的盈利空间。