铁水有限减产预期与房地产利好，提振铁矿石上涨

发布时间：2024-6-27 09:03阅读：99

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　　国内：央行6月26日开展2500亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%，当日有2780亿元逆回购到期，实现净回笼280亿元。北京市住房和城乡建设委员会发布通知，对购买首套商品住房的最低首付款比例调整为不低于20%。对于购买第二套住房的购房者，如果所购住房位于五环以内，最低首付款比例为35%；如果位于五环以外，最低首付款比例为30%。同时，房贷利率下限也相应下调。对本市户籍的二孩及以上多子女家庭，在购买第二套住房时，将其在个人住房贷款中视为首套住房。

　　国际：美国5月新屋销售年化总数61.9万户，为2023年11月以来新低，预期64万户，前值从63.4万户修正为69.8万户。美联储表示，所有受测的31家银行都通过了年度压力测试；由于银行资产负债表风险更高、支出更多，银行报告的损失高于2023年压力测试的损失；银行信用卡余额增加和逾期率上升推动了更大的假设损失；嘉信理财、纽约梅隆银行、摩根大通和摩根士丹利跻身表现最强劲的银行之列。

　　贵金属

　　上一个交易日贵金属价格普遍下跌；COMEX黄金跌0.9%报2309.8美元/盎司，COMEX白银跌0.36%报28.765美元/盎司；夜盘黄金-0.89%，白银-0.68%。宏观延续利空，联储官员鹰派讲话后市场预期9月不降息的概率提升，施压金银价格。此外，上周五公布的美国PMI数据好于市场预期，其中服务业PMI创一年以来新高。而欧洲的PMI则意外走弱，欧元区PMI回落至6个月以来的低点。经济上的强势加上政策上降息晚于欧洲，使得美元收到支撑出现反弹，同样利空贵金属。展望未来，在联储释放的鹰派预期下，金银价格短期仍有一定压力，但由于海外政治经济脆弱性加剧，如果未来美国数据进一步走弱或来自政治的扰动扩大，可能带动市场重新交易避险以及政策宽松预期，需要密切观察价格是否出现阶段性拐点。Comex黄金核心价格区间【2250,2400】美元/盎司,沪金核心价格区间【535，570】元/克。Comex白银核心价格区间【28.7，31】美元/盎司，沪银核心价格区间【7500，8100】元/千克。

　　风险提示：美联储货币政策变化、地缘冲突升级。

　　铜

　　 LME铜收于9595.0美元/吨，涨0.62%。上海升水-125，广东升-220。宏观方面，发改委表示将出台配套措施，支持长期资金投资创业投资。海外方面，美国5月新屋销售环比大降，为近六个月新低。美联储压力测试结果显示，大型银行预计有足够资本低于动荡。基本面上，矿TC仍维持在历史极低值，临近年中TC谈判，原料矛盾仍有发酵可能性。精铜环节，供应端再生冶炼尚充足，实际检修影响被削弱，六月产量预计仍有保障。消费端，铜价有所反弹阶段，消费有放缓迹象，现货支撑牢固性有待观察。展望后市，近期宏观边际转弱，基于流动性宽松延续，叠加铜价再度回落现货支撑有望回归，预计对短期铜价有所支撑。

　　风险提示：宏观政策变化，消费持续不及预期等。

　　铝

　　 LME上一交易日收于2511.5，日涨14.5或0.58%。华南延续累库，华东华中继续小去库，实际消费仍偏弱下维持6-7月的累库预期，8月下旬或开始去库。现货市场方面，铝价大跌华南市场初步筑底，大贴水甩卖下低价成交活跃，现货贴水走扩，华东地区维持弱稳；铝棒加工费涨至成本线以上。成本端，国内氧化铝现货价格持稳，海外价格下跌，期价日盘临近收盘大涨，夜盘小幅回落后基本在3750上方持稳、煤价跌幅扩大、炭块价格持稳。海外现货方面升水持稳；成本端欧洲天然气价格持稳，电价大幅反弹。

　　投资策略：前期多头底仓持有；borrow8-12结构底仓持有；内外反套底仓持有。

　　风险提示：美国降息预期变化、海外消费超预期。

　　铅

　　隔夜伦铅下跌0.93%至2191.5美元/吨，沪铅上涨0.73%至19265元/吨。现货市场报价坚挺，成交清淡。铅市场资金重新回流，持仓增加。供需层面，废电瓶紧缺导致再生铅减产的势头持续，产业亏损扩大，开工率降至低位，现货偏紧，再生铅倒挂，再生铅成本端有支撑。预期在原料市场紧缺矛盾未见显著改善前，铅价仍偏强震荡，沪铅主要波动区间【18500,19500】元/吨，伦铅主要波动区间【2150,2300】美元/吨。

　　风险提示：海外交仓及宏观风险情绪转向导致价格剧烈波动。

　　锌

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　　昨日伦锌午后强势上行，一度突破2900美元一线，触及2955.5美元，最终收报2944美元，涨幅2.87%。现货市场，上海地区现货对07合约贴水40-贴50。广东地区对08合约贴90-贴80；现货市场出货积极，但成交一般。昨日北京放开房产限购，为地产市场再度注入信心，地产类品种上行突出。锌在矿石紧张加剧的背景下，表现较强。近期压力位在3000美元一线，关注压力位的突破情况。

　　投资策略：获利多头继续持有。

　　风险提示：/

　　镍

　　隔夜市场伦镍震荡，收于17135美元/吨，跌100美元/吨或0.58%，沪镍主力合约收于135000元/吨，涨1370元/吨或1.03%。现货方面，印尼炼厂原料紧缺局面较5月有所缓解但矿价延续高位；国内二级镍价格延续下行，主因不锈钢、三元产业需求仍然清淡，同时市场上可流通量有所增加。长期来看，镍供给过剩格局不变，海内外纯镍库存持续累积以及印尼镍原料将逐步缓解，随着宏观情绪褪去，价格回归基本面偏弱运行，下游需求疲软现实将逐步交易到价格上，短期宏观反复及成本支撑下预计沪镍【130000,150000】元/吨高位震荡。

　　投资策略：沪镍空头跟踪止盈。

　　风险提示：印尼RKAB等产业政策动向，其它重点国际事件。

　　锡

　　 LME锡收于31940美元/吨，跌0.65%。沪锡夜盘收于266510元/吨，跌0.03%。锡供应端，印尼六月以来成交未见明显改善，预计短期大致持平。缅甸称批复部分锡矿运输，但量级不大短期影响或有限，原料隐忧风险暴露需缅甸供应持续紧张。但需注意国内将陆续有检修出现，未来产量将开始下降。消费端，消费短期恢复节奏放缓，市场仍有预期，但斜率可能不高。展望后市，基于未来消费弹性和去库预期，目前看价格潜在回落空间或受限，中长期维持偏多看待。考虑消费预期斜率或不高，暂不看好持续上行突破前期高点。

　　投资策略：等待低位多配机会。

　　风险提示：消费不及预期，供应超预期改善等。

　　铁矿

　　6月27日周三夜盘，铁矿石I2409收涨2.22%至827元/干吨，领涨黑色。上涨驱动来自：(1)钢联调研报告预计，7月铁水日均产量237.1万吨，较6月日均减少1.7万吨或0.7%；铁水产量仍处于高位水平，这减缓原料负反馈忧虑。(2)北京下调住房首付比例和房贷利率，提振房地产乐观情绪。不过，近期铁矿石基本面边际偏空：钢材需求淡季，铁水增产显著放缓，钢厂铁矿采购减少，港口铁矿石库存去库放慢。另外，粗钢结构性压产预期仍存，下半年铁水存在大幅减产的可能。因此，我们谨慎看待铁矿石上涨空间。估值方面，当前港口麦克粉仓单860元/干吨，I2409贴水3.8%。

　　风险提示：钢材需求强劲，粗钢结构限产不及预期，铁矿供应收紧。

　　工业硅

　　上一交易日工业硅主力合约2409收11470元/吨，涨2.00%，主力合约持仓22.21万手，增仓-6085手。上一交易日日现货价格下跌，据SMM，昨日不通氧553#硅(华东)均价下跌至12450元/吨，通氧553#华东均价下跌至12850元/吨，421#华东均价持稳13550元/吨。昨日盘面回调，但现货延续阴跌，基本面情况未有好转。目前供应端硅企生产相对稳定，供给持续走高，而需求端多晶硅减产降库拖累工业硅采购需求，行业悲观情绪较重。展望后市，工业硅近期偏弱震荡运行，2409合约短期价格波动区间【11000，12000】元/吨，后市观望供需改善情况。

　　风险提示：供给不及预期，需求改善。

　　碳酸锂

　　上一交易日碳酸锂主力合约2411收97050元/吨，涨4.35%，主力合约持仓13.20万手，增8527手。现货方面，上一交易日现货价格延续下跌，电池级碳酸锂均价9.17万元/吨，工业级碳酸锂均价8.70万元/吨。昨日志存锂业夏季检修的消息刺激，叠加前期超跌的回调整理，盘面出现大幅反弹。据Mysteel调研，42家样本企业中有7家锂盐生产企业出现停产检修，但基本为单个工厂或产线的年度例行夏季检修，不考虑其他企业增产情况，7家检修对7月产量影响预计为环比减少1400吨。展望后市，基本面短期难见明显改善，预计近期碳酸锂偏弱运行，2407合约价格波动区间【90000，102000】元/吨，后续需关注7月需求恢复情况。

　　风险提示：需求不及预期，供给端扰动。