投资背景：

国产大基金三期来了，每一期大基金都有明确的方向和任务。

一、事件驱动：

事件：国家大基金三期（国家集成电路产业投资基金三期股份有限公司）于5月24日正式成立，注册资本达3440亿元人民币。大基金三期的注册资本高于一期、二期的总和，财政部是其第一大股东，持股17.44%。


       由财政部、国开行、五大行及北京、上海、深圳国资背景的19位股东共同持股。持股4%以上股东包括财政部（17.4%）、国开金融（10.5%）、国盛集团（8.7%，实控人上海国资委）、工行（6.25%）、农行（6.25%）、中行（6.25%）、建行（6.25%）、交行（5.8%）、亦庄国投（5.8%）、深圳鲲鹏（4.9%）、国谊医院（4.4%，实控人北京国资委）。
前面都没啥好说的，都是银行和国资，有且有两个产业资本，亦庄是某芯北京厂的股东，鲲鹏是某芯南方厂子重要的合作方，纯纯大客户。先进制程（包括算力）的投资力度可能会很惊人。

二、历史回顾：

1、大基金一期的任务是为国产替代做准备，完善了最初的设备、代工、封装链条。
第一期规模是1200亿,2014年成立。大基金投资期是2014-2019年、回收期是2019-2024年。按此布局,国家大基金一期项目已经开始进入回收期。最终大基金一期共募得普通股987.2亿元，同时发行优先股400亿元，基金总规模达到1387.2亿元，相比于原先计划的1200亿元超募了15.6%。

大基金一期投资布局：以 IC 制造为主各领域金额分别为：设计（215.69亿元，占比19.50%）、制造（515.42亿元，占比46.60%）、封测（115.52 亿元，占比10.44%）、设备（24.68亿元，占比2.23%）、材料（36.20亿元，占比 3.27%）、产业生态（198.58亿元，占比17.95%）。

大基金入主后在部分上市公司中取得了较好的收益，如北方华创（+271%，截至2019.10.25，下同）、景嘉微（+168%）、纳思达（+136%）、兆易创新（+119%）、汇顶科技（+111%）等。

但大基金一期投资的部分项目也遭受了一定幅度的亏损，如晶方科技（-31%）、三安光电（-27%）等

投资主要聚焦在集成电路芯片设计、制造、封装、测试等领域。推动企业提升产能水平和实行兼并重组、规范企业治理，形成良性自我发展能力。

2、大基金二期的任务是加速过程替代，在关键领域给与投资和帮助。

国家集成电路产业投资基金二期股份有限公司（简称“国家大基金二期”）已于2019年10月22日注册成立，注册资本为2041.5亿元，共27位股东，均为企业法人类型 主要是财政部 国开金融 重庆战略性新兴产业股权投资基金 等大基金二期主要聚焦集成电路产业链布局，重点投向芯片制造及设备材料、芯片设计、封装测试等产业链环节，支持行业内骨干龙头企业做大做强。

定位是投资布局核心设备以及关键零部件，以保障芯片产业链安全。在投资策略上，二期基金更注重产业整体协同发展和填补技术空白。主要发起人为地方国资集成电路投资公司。

主要投资的企业有 南大光电、晶瑞电材、士兰微、中微公司、 中芯国际 江丰电子 鼎龙股份等 士兰微涨了470% 2020年10月到2021年8月。

目前两期从结果来看，效果显著，帮助我们抵御了来自美国的黑名单，在众多领域完成了国产化的替代。目前设计公司，代工、封测和设备公司，以及材料公司，已经可以完成内循环，国内的需求和市场空间已经足够他们茁壮成长，28nm以内从设计，材料、设备到代工、封测基本上可以完成某种程度的国产化。

    目前还没有完全解决的问题，是先进制程的产能和设备，以及AI算力困境，还有存储市场的市占率太低的问题。
大基金三期的任务，加大对核心技术和关键零部件的投资力度，AI相关芯片可能成为新的投资重点。需要解决先进材料（非重资产，但是需要时间和测试）、先进设备（不单单需要资金，需要配合晶圆厂共同突破）、先进制程产能（目前已经跑通，某芯的7产能扩张很顺利，并且良率远超市场认知，手机芯片的残次品实际上屏蔽2个核可以继续用在pad或者其他设备上。目前5不知道进展怎么样，应该也很快），存储（目前两长的规模都太小，），算力芯片（其实他的问题还是先进制程产能问题，设计端HW和HWJ都具备5的设计能力，H100算力的设计能力。现在依托某芯7的能力和未来5的情况，第一次做算力芯片需要磨合）。

三、综上所述得出结论：

1、巧合：每一次大基金推出多是A股牛市的启点时间，这一点非常有意思。

2、爆发性：第一期大基金推出10个月指数上涨了130%，第二期大基金推出5个月涨了100%，而22月涨了2.7倍。

3、杠杆：二期撬动6000亿元规模，设备比重有望提升，龙头持续加码。大基金一期规模1387 亿，撬动社会资金超5000亿，地方子基金规模超3000亿；二期资本金2041 亿，预计将带动更多社会资本涌入。如果还是3倍杠杆情况下，预期带来撬动1.02万亿元规模。这个才是关键。

      所以得出结论，未来推出来最少在5个月将会迎来全面大涨，而且可能迎来指数也是最低点，这一点非常重要。而每一期推出来指数多能上涨100%到270%左右，龙头上涨2到4倍左右，所以这样的机会你不珍惜，你还想什么呢？
【如需更多涉及大基金三期产业链相关具体机会逻辑梳理，欢迎下方留言或直接点我头像加微信一对一咨询】