国中水务(600187)
——控股Josab技术布局持续推进，维持“增持”评级

 公司公告：公司全资子公司国中香港签订了关于投资Josab International AB公司的一系列投资协议，本次对外投资事项经Josab公司股东大会审议通过并全部执行完毕后，公司将通过全资子公司国中香港持有Josab公司23,161,698股股份，约占其本次新股（即6,006,808股）发行后总股本的44%，成为Josab公司的控股股东。
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 技术布局有序推进。Josab公司在分布式供水领域已具备十几年的开发经验，目前在缺水地区印度、肯尼亚等均设有分支机构，并已在亚洲、非洲及欧洲开展水净化设备相关业务，其水净化设备为多家国际机构所推荐。公司此前已通过合资的方式与其开展合作，此次股权收购落地是公司推进“基于国中技术发展国中产品和国中服务”战略方向的又一步。
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 成本突破是公司破解农村供水难题的关键。我国农村目前饮水安全工程平均水价为1.63元/吨，运行成本为1.45元/吨，全成本平均为2.3元/吨，成本高企成为限制农村水市场发展的最大瓶颈，公司经过多年储备，通过整合包括Josab在内的多种小型设备供水技术，目前能实现供水成本的大幅下降（预计在50%以上），基于技术领先的成本突破使得公司在农村供水市场具备了先人一步的领先优势。
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 临近项目落地时点，农村水务市场发展大势所趋。公司在与山东省住建厅签订框架合作协议后，商业合同谈判工作正在有序推进，4月初左右或将落地。桑德等环保企业目前均已提出向农村进军的规划，我国农村水务市场发展是大势所趋。
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维持“增持”评级。公司目前业务结构呈现“1+2+1”格局，传统主业日趋优化，垃圾渗滤液市场和农村水务市场拓展正当其时，高潜力正渗透膜研发持续开展，总体上看，短期有安全垫、中期有弹性、长期有看点。维持2013-2015年每股收益为0.10/0.15/0.21元，对应2013-2015年57/38/27倍PE。考虑到公司未来业绩爆发的潜力，建议投资者接受短期较高估值，维持“增持”评级。