近期，国际市场“黑天鹅”事件频发，期货市场价格发现功能尽显。12月22日，集运指数（欧线）、氧化铝期货主力合约大幅拉升并涨停。面对突发事件引发的极端行情，机构人士提醒，投资者应注意防范价格波动风险，后市多关注供需基本面的变化。

　　两大期货主力合约涨停

　　12月22日日间盘开盘不足一小时，集运指数（欧线）期货主力合约2404触及涨停，并最终封死涨停，涨幅达14.99%，报1391.2点。拉长时间周期看，该期货主力合约本周录得5连涨，且连续5个交易日均触及涨停，一周累计涨幅超过50%。

　　除集运指数（欧线）期货主力合约外，氧化铝期货主力合约22日同样以涨停收盘。氧化铝期货主力合约2402开盘后一路走高，随后涨停，涨幅达6.99%，报3184元/吨。本周，氧化铝期货价格实现3连涨，主力合约自2900元/吨攀升至3200元/吨附近。

　　“黑天鹅”事件成为上述期货行情的“助燃剂”。

　　近期，也门胡塞组织多次袭击过航红海船只，地中海航运（MSC）、马士基（Maersk）、达飞轮船（CMA CGM）以及赫伯罗特（Hapag-Lloyd）等多家航运巨头公司宣布暂停红海航线。

　　南华期货境外市场分析师傅小燕表示，截至12月22日，预计超140艘船舶将绕行，影响集装箱船航次超过60个。绕航航次中，亚欧航线航次占全球航次4%，地中海航线占全球航次4%，美东航线占全球航次2%。因此，预计绕航将影响全球运力的10%左右。

　　12月18日，几内亚首都油库发生爆炸，引发市场对氧化铝供应的担忧。新湖期货在研报中表示，几内亚拥有全球最丰富的铝土矿资源，也是中国铝土矿进口第一来源国，近几年占比持续攀升，目前接近70%。爆炸发生后，铝土矿进口一定程度上受到限制，国内氧化铝生产也将受干扰。此外，近期海运费飙升也带来进口矿成本上涨，进而推升氧化铝成本，也为氧化铝价格上涨提供一定支撑。

机构建议关注供需基本面变化

面对突发事件引发的极端行情，投资者应如何把握后市？

　　浙商期货分析师张泽宇表示，从全球视角来看，集装箱运力仍处于供大于需的格局，此次事件使得船舶绕行，对集装箱运输影响更大，或能部分吸收明年新交付运力，但影响程度取决于红海区域船舶航行的不安全程度及持续时长。考虑到目前红海事件尚在早期阶段，后续航线演变取决于红海区域航行风险水平，仍具有一定不确定性。

　　傅小燕提醒，期价大涨后，集运指数（欧线）多数合约价格波动率骤然升高，不排除后续价格波动率再次升高，交易风险也将随之放大。

　　新湖期货表示，目前国内以消化进口矿为主的氧化铝企业的铝土矿库存尚充足，且仍有部分在途的货源，氧化铝生产暂不会出现进口矿石有明显供应缺口的情况。不过，若几内亚燃料供应持续未能恢复，其长期影响仍较大。短期在原料供应担忧及成本上涨预期的刺激下，氧化铝期货价格或偏强运行，不过仍需观望几内亚燃油供应变化。

　　市场人士分析称，几内亚矿石保供问题可能会产生短期影响。从目前矿山开工情况来看，未来进口矿成本可能会有所增加，但原料断供的可能性不大。即使有少量进口矿供应缺口，也可以通过进口产成品进行替代。未来，氧化铝供需矛盾最大的关注点在于山西、河南等地国产矿石的保供问题。