本篇白银年报可视为对此前两年我们在白银实物研究上的一个总结,旨在于荆棘中拨开迷雾,探寻复杂的白银实物供需格局。结论上,我们认为未来随着光伏行业的快速发展,中国白银供需将维持紧平衡,且过剩量进一步收窄,全球供需错配延续,库存或持续去化。
我们判断,2023年中国白银供需平衡小幅过剩382.3吨,2024年过剩量收窄至108.8吨。全球供需平衡的变化即3550.8吨的新增缺口体现了白银的实物供需的确在收窄,预计2024年全球库存存在继续回落的可能。
最后,对于白银的定价逻辑,我们认为白银的需求增速大于供应增速这一点较为确定,但是因尚未触及供不应求的格局,白银的主要趋势表现或仍将跟随黄金,实物逻辑或工业属性将给予白银一定的弹性。根据我们对黄金2024年整体走势将较为震荡、价格重心上半年高于下半年的判断,软着陆的大格局下上半年白银的弹性未必比黄金差、且工业金属属性不会造成显著拖累,下半年新周期开启、供需矛盾进一步发酵或令白银表现更为亮眼,更何况白银上方空间高于黄金,有更大想象空间。全年我们看白银将比黄金走势更强,COMEX白银上方有望触及28-30美元/盎司,低点看21美元/盎司。策略上以逢低多思路为主,可关注空金银比策略。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。


1对1私行级陪伴









分享该文章

3790


公网安备:11010802032515号 ICP备案:京ICP备18019099号-3