近期A股仍处于既躁动又惊慌的状态，除上证指数保持相对平稳外，其余各指数创出新低后均呈现抗跌型弱势整理态势。目前经过持续深跌后的A股虽然下跌空间已经收敛，但反弹空间也同样被压缩，主要是受到场内外各种负面因素的纠缠和制约。我们认为，在流动性危机纾解后，挽救市场信心将是一个复杂持久的过程。

　　目前阶段的A股整体来看仍处于“病态”期。行情的各种“病态”具体表现在：一、在场外配资盘被斩仓离场的过程中，之前不做空的券商自营和公募基金，乃至护盘资金也已被套，一部分大股东的股权质押、上市公司的股权激励、过去一年内的定向增发等均已受困，股市的基本功能已经岌岌可危；二、行情跌倒目前为止，确实已有一部分股票已经产生“只有股灾才能买到”的投资价值，但无论市场存量资金，还是场外富余资金却视而不见、望而却步，表明市场内疾尚未根除；三、实际上行情最明显的病态是银行股与“两桶油”的护盘，形成了“看上证综指是反弹市，看中小创是熊市”的病态行情，进而也提供了市场何时能恢复常态一个的重要指标——什么时候银行股与“两桶油”的行情回归常态了，也就意味着市场“病态”已彻底根除了。

　　对于众所关注的美元是否加息问题，我们认为，无论美元加不加息，对行情的负面影响已经可以消除。因为，如果美元近期加息，对行情来说是靴子落地；如果不在9月份加息，对行情的影响是预期之外的利好。

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