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不同市场行情下分级A轮动模型表现
在震荡下行与区间震荡的市场行情中,轮动组合的表现最为突出。尤其是在震荡下行的区间内,+3类板块与混合板块收益率分别达到了143.12%以及92.21%,收益十分可观。在牛市与的市场格局下轮动组合表现不及前述情形,甚至出现了负收益。从回撤上看,震荡上行/下行的情况下回撤最大,在7%-8%之间。
分级A轮动模型缺陷分析
分级A轮动模型的逻辑在于高抛低吸,理论上每一只基金的轮动收益均为正。但实际中可能无收益或出现负收益。首先,当某一只分级A隐含收益率降低后跌出排名时,由于该基金其他参数的改变(到下一定折日剩余时间,下期约定收益率),不一定对应着价格升高,所以导致轮动模型在某只基金上可能无法获得收益,甚至收益为负。其次,某只分级A的隐含收益率跌出排名,并不一定意味着隐含收益率的下降(价格上涨),而可能是在上涨(价格下跌)。当分级A整体上隐含收益率均上涨时,该只分级A可能因为上涨幅度不及其他分级A,所以跌出排名,隐率上涨对应价格下跌,导致负收益。也就是说,分级A轮动模型虽然可以持续通过挖掘误定价而获利,分级A整体市场低迷之时,也就是隐含收益率持续走高的过程中,无法逆势获利。