5家上市银行股价跌破净资产

　　银行股两融规模降至十个月以来低点

　　对于曾经站在资金风口上的银行股来说，从“顺风”到“逆风”的变化虽然不是骤然发生的，但仍然是快得出乎意料。

　　5只银行股破净

　　截至9月11日，16家上市银行中，5家银行的市净率不足1倍，也就是说股价跌破净资产。

　　“虽然上市银行目前的净利润增速放缓，资产质量仍未出现拐点，但是净资产依然是银行股估值的分水岭。当股价低于每股净资产，上市银行的投资价值显然是十分明确的”，市场人士对《证券日报》记者表示，“每股净资产是银行很重要的估值指标，这一点已经是各方投资者的共识。”

　　本报记者注意到，目前市净率最高的上市银行为招商银行，为1.36倍；其后依次为宁波银行、南京银行、民生银行、北京银行，市净率分别为1.26倍、1.16倍、1.13倍、1.09倍；此外，建设银行、平安银行、华夏银行、工商银行、中信银行、浦发银行的市净率也都超过了1倍，但是距离破净也是“岌岌可危”。

　　5家破净的上市银行分别是光大银行、交通银行、农业银行、兴业银行和中国银行，市净率在0.93倍-0.98倍之间。

数据来源：东方财富Choice数据，天天基金研究中心，截至日期：2015-09-14

　　值得一提的是，上述“破净名单”与近期高额融资净偿还的银行名单具有较高的重合性，如上所述，农业银行、中国银行、兴业银行都是近两个多月融资净偿还额比较高的上市银行。

　　不过，对于银行股来说，破净困局也许只是暂时的。

　　“现在包括险资、汇金等增量‘国家队’资金主要的增持方向包含了银行股，因此杠杆资金目前已经不是银行股的最主要支撑，这也是快速降杠杆的杀伤力可能被减弱的主要原因”，上述市场人士表示，“对于银行股来说，基本面的支持和机构资金的态度是今年四季度走势的关键”。

　　银行股“逆风”

　　在融资融券领域，银行股一直有着标杆的意义。不管情愿或者不情愿，近期所发生的或许是银行股两融业务规模最快速的一次“瘦身”。

　　《证券日报》记者根据数据统计发现，从7月1日至9月11日的51个交易日，16家上市银行合计融资净偿还为892亿元，且16只银行股全部处于融资偿还大于买入的状态。截至9月11日，上市银行融资余额合计，51个交易日融资余额的降幅高达62%。

　　“融资余额方面，逾六成的降幅和近900亿元的缩减规模表明，银行股降杠杆的速度是非常快，甚至可以说是超预期的，这显示出机构、私募和理财计划等大资金也在进行降杠杆操作”，资深市场人士对《证券日报》记者表示，“去年11月份银行股开展估值修复，花了三个月时间实现了约500多亿元的融资净买入，显然本次降杠杆的速度要远远快于加杠杆的速度，银行股融资客的‘仓位’大致相当于牛市启动初期的去年11月份的水平。”

　　虽然同样处于“逆风”，但是各只银行股感受到的资金压力却是不尽相同的。

　　16家银行中，兴业银行在上述时间段遭遇的融资净偿还最为迅猛，融资净偿还额高达131.3亿元；其次为中国银行，融资净偿还额为98.35亿元；第三位为浦发银行，融资净偿还额为89.87亿元。

　　相对而言，中信银行遭遇的“净赎回”压力较小——上述时间段内，该行融资净偿还15.31亿元，在16只银行股中最低；其后分别为宁波银行和南京银行，净偿还额分别为17.11亿元和22.26亿元。

　　“相对于去年以来的资金风口而言，银行股处于‘逆风状态’，不过在目前的市场情况下，银行股降杠杆也是必然的，从实际效果看，还算是平稳的”，上述市场人士指出。

　　此外，融券业务方面，多方则显然在近期抓住了主导权：16只银行股中的12只融券偿还大于融券卖出。其中，农业银行、工商银行、民生银行、招商银行、浦发银行、建设银行、华夏银行是融券净偿还的“主力军”，农业银行的融券净偿还量高达639万股。但是，由于融券业务的总体规模较小，对于银行股的市场变化影响较小。

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