从结论上来看，我们认为：1、实际利率的定价框架对于黄金并未失效，只不过应该更加关注除掉流动性溢价后的实际利率，以及利率与黄金边际上的影响，而不是绝对水位的高低。2、黄金价格偏贵于债券的溢价或不会回吐或者只是部分回吐，偏贵将是常态。3、时间维度上看，短时间黄金或迎来阶段性震荡调整，但交易周期拉得越长，黄金的多头交易确定性将越强。从空间维度上看，黄金年内上方空间暂时不看高，但下方支撑位1900美元/盎司较为明确，建议以逢低做多思路操作。
温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。