售持续超预期，均价保持稳定

　　2015 年8 月，万科实现销售金额222.5 亿元(同比+46%)，升幅继续保持较高水平。2015 年1-8 月，累计实现销售金额1561 亿元(同比+21%)。随着金九银十传统旺季的到来，市场活跃度将逐步提升，三季度销售表现也更加值得期待。8 月销售均价约12966 元/平米(环比-1%，同比+19%).

　　拿地积极性略有上升，物流地产持续推进

　　2015 年8 月，万科分别在东莞、南宁、苏州、大连、青岛、西安和郑州等地获取10 个项目资源，合计建筑面积约267 万平米，总地价约77.2亿元。8 月拿地规模与销售规模之比为24%，较前期略有提高，不过仍处于历史低位。布局城市上看，仍在沿海重点城市以及中西部省会城市中寻找项目机会，拿地价格基本处于合理水平。权益角度上看，8 月获取的10 个项目以合作开发为主。同时，8 月获取2 个物流地产项目，分别是上海上房物流项目和沈阳宇麦物流项目，合计建筑面积8.6 万平米，截至目前，万科在物流地产项目上的储备建面达到26.3 万平米。

　　预计公司15、16 年EPS 分别为1.64、1.86 元，维持“买入”评级

　　我们发布了关于万科转型的百页深度报告《探路转型担当奋进》，详细阐释万科新业务板块未来的潜在发展空间，包括物业管理、物流地产、万科驿(长租公寓行业面对的是每年超2 亿流动人口的住房租赁需求)和万科塾(营地教育和儿童托管目前仍是一片蓝海，万科立志成为素质教育服务运营商)。大幕徐徐拉开，我们十分看好万科未来十年的转型发展之路，地产主业方面也将持续受益于行业集中度的提升。

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