近日，全球首个实物交割的氧化铝期货在上海期货交易所挂牌上市，作为风险管理工具，氧化铝期货上市将助力产业链上企业更精细化管理市场风险，提升产业链供应链韧性和安全水平。

一、为什么上市氧化铝期货？

上海期货交易所理事长田向阳在上市仪式上指出，上市氧化铝期货，是上期所聚焦产业需求、完善产品体系，促进商品要素资源在更大范围畅通流动，更好服务经济高质量发展，助力全国统一大市场和上海国际金融中心建设的一项重要举措。

1、 促进定价体系完善

•有利于构建“公开、公平、公正”的中国氧化铝市场价格体系，形成具有广泛代表性的基准价格；

•氧化铝期货价格及其期限结构，能充分反映市场各方预期，有效引导氧化铝产能投资，助力产业结构调整。

2、更好满足企业风险管理的需求

•氧化铝期货与铝期货、铝期权形成协同效应，满足企业精细化风险管理需求，助力企业稳健经营。

3、注重以市场化手段落实国家产业政策，促进行业规范化发展

•将工信部制定的《铝行业规范条件》作为注册交割商品的重要准入门槛

•交割品牌管理制度对产品质量、包装袋质量、质保书规范等均提出要求

4、助力国家铝资源供应保障能力建设

将境外生产的氧化铝纳入可交割资源范围，更好统筹国内国际两个市场的氧化铝资源，进一步提高我国铝产业链供应链韧性和安全水平

二、氧化铝期货合约

《上海期货交易所氧化铝期货合约》附件

一、交割单位

氧化铝期货合约的交易单位为每手20吨，交割单位为每一标准仓单300吨，交割应当以每一标准仓单的整倍数交割

二、质量规定

1．用于实物交割的氧化铝，主要化学成分和主要物理性能应当符合国标GB/T 24487-2022 AO-1或者AO-2牌号的规定

（上期所以2022年颁布的氧化铝新国标作为期货交割质量标准，运用市场化手段助力我国铝行业高质量发展。其中，AO-1和AO-2之间不设升贴水。）

2．每一标准仓单的氧化铝，应当是交易所批准的注册品牌或者交易所认可的生产企业生产的商品，且应当附有相应的质量单证

3．每一标准仓单的国产氧化铝，应当是同一企业生产、同一注册商标、同一牌号、同一包装规格的商品组成，并且组成每一标 准仓单的氧化铝生产日期应当不超过连续15日，且以最早日期作为该标准仓单的生产日期。每一标准仓单的进口氧化铝，应当是同一企业生产、同一牌号、同一生产日期、同一包装规格的商品组成

4．氧化铝交割以净含量进行计量。每一标准仓单的实物溢短不超过±1%，磅差不超过±0.3%

5. 每一标准仓单应当载明重量和件数，包装应当符合交易所相关规定

6．标准仓单应当由交易所指定交割仓库按规定验收后出具，或者由指定氧化铝厂库按规定出具

三、交易所认可的生产企业和注册品牌用于实物交割的氧化铝，应当是交易所批准的注册品牌或者交易所认可的生产企业生产的商品。具体的注册品牌和认可的生产企业，由交易所另行规定并公告

四、指定交割仓库和指定氧化铝厂库指定交割仓库和指定氧化铝厂库由交易所指定并另行公告，异地指定交割仓库和指定氧化铝厂库升贴水标准由交易所规定并公告

三、氧化铝主要与烧碱、电解铝密切相关

1、电解铝生产成本以氧化铝和电力为主，生产一吨电解铝约消耗1.92-1.94吨氧化铝、12000-14000kwh电力。以2023年3月24日价格计算，氧化铝约占电解铝总成本的32.7%，电力约占电解铝总成本的34.65%

2、氧化铝的生产成本主要由矿石成本、烧碱成本以及能 源成本构成，这三者约占总成本的76%

3、根据生产工艺，三者质量比，烧碱：氧化铝：电解铝 =0.3:2:1，预计烧碱和氧化铝上市后手数比，烧碱： 氧化铝：电解铝=1:10:20

氧化铝产能较为集中，既体现在省份上，也体现在龙头企业上