上半年国内市场总体仍呈现出大盘弱，中小盘相对较强的走势。期指端的情绪则更加谨慎，大盘类期指跌幅更深，而中小类期指涨幅相对更低。截至6月29日，上证指数、深证成指、创业板指涨跌幅分别为3.11%、-0.97%、-7.15%，沪深300、上证50、中证500、中证1000指数年初至今涨幅分别为-0.90%、-4.72%、1.10%、2.92%；对应股指期货IF、IH、IC、IM主力连续合约涨跌幅分别为-1.48%、-6.02%、1.04%、2.82%。行业方面，从**一级行业分类11个子类的表现情况来看，仅1月和6月是涨多跌少的月份，3月和5月则是跌多涨少的月份，2月和4月虽然是涨跌互现的月份，但从幅度上来看，跌幅的绝对值仍要高于涨幅绝对值，市场的情绪从过度乐观逐步回归理性，我们对上半年市场的总结是从强预期的证伪转向交易弱现实的阶段。 　　我们对下半年市场仍持较为乐观的态度，认为下半年国内市场将走出温和修复的行情。其一，当前国内市场估值偏低，适逢配置良机。当前**全A指数的估值处于17.5，低于历史均值18.3，处于39.06%的分位水平。上证指数当前估值水平为12.86，同样低于13.63的历史均值，目前处于33.59%的分位水平。深证成指当前估值水平为23.15，低于25.66的历史均值，目前处于27.54%的分位水平。沪深300、上证50、中证500、中证1000指数当前的估值水平分别处于11.62、9.65、22.88、36.25，均低于各指数12.41、10.12、31.25、48.77的历史均值水平，沪深300、上证50、中证500、中证1000指数当前的估值水平分别处于25.98%、36.52%、21.48%、33.03%分位水平。 　　当前我国经济内生性恢复动力仍较欠缺，需求相对不足，从盈利端来看，对下半年的股指较难形成支撑。反观估值端，从历史情况来看，当前四大股指的PE与PB均出于相对较低的水平，市场短期或在政策的指引下回归估值驱动，迎来估值修复阶段，建议关注当前估值中枢处于底部的沪深300与中证500股指期货。
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