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总结：上周盘面煤焦交易逻辑主要在于近月修复贴水+换月，因此近月震荡远月继续下跌后震荡，正套迅速走出。JM2305合约最高-最低累跌394.5（20%）、J230509合约最高-最低累跌537（18%），煤焦现货下跌的原因主要在于（1）焦煤供给边际增加，跨界煤种回流+蒙煤高位+进口煤增量+产地焦煤煤矿开工增加。（2）焦炭供给边际增加，吨焦盈利+限产政策放松。（3）下游钢厂低利润下多保持按需采购。综合看，煤焦供给增速大于需求增速，供需格局宽松，目前处于期现共振下跌阶段。目前近月基差大幅修复且换月完成，后期逻辑再次回归煤焦现货走势预期，短期看煤焦驱动继续向下，但临近五一，下游低库存且钢厂铁水继续增加，盘面煤焦跟随成材区间震荡，双焦盘面建议区间操作和逢高空相结合。关注国内外宏观政策、成材需求、动力煤市场等。
温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。
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首席吴经理
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煤价涨到这个价位后将回调 
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