动力煤:一季度国内原煤产量增加,进口增幅也较为明显,受采暖季影响,动力煤供给趋于宽松。需求方面,一季度工业用煤回升较快。气温的转暖使得下游开工加快,基建实物工作量的落地和房屋的竣工是主要支撑。相较而言,同期电力生产耗煤量增幅有限。一季度动力煤市场整体供需结构趋于宽松,港口库存出现累库。二季度国内煤炭产量将继续抬升,进口煤数量有望进一步增加。叠加水电供给增量,动力煤整体供给端有保障。需求方面,虽然居民端用电将转入淡季,但工业用电需求将继续增加,建筑业进入旺季,动力煤总日耗较一季度将增加。国内动力煤市场将转入供需两旺的格局,对价格有一定的支撑力度,淡季特征可能不如预期明显。
焦煤:年初以来,原煤产量同比增加,但国内炼焦精煤产量同比增幅有限。由于一季度处于采暖季,部分配煤转产动力煤,对炼焦煤产量形成挤出。但一季度炼焦煤的进口增速较快。一季度炼焦煤的需求具有一定韧性,虽然焦炭产量处于近年历史同期偏低水平,但较去年同期有所增长。但由于下游焦钢利润较低,对焦煤均维持低库存策略,使得下游主动采购意愿不足,流拍比上升。国内炼焦煤库存有所累库,但绝对数量仍处于近年历史同期最低水平。一季度国内炼焦煤整体呈现供弱需强的格局,供需平衡表处于去年下半年以来最为紧张时刻。进入二季度后,供需紧平衡的情况将有望得到缓解。供给端无论是国产炼焦煤产量还是进口炼焦煤量均将环比增加,需求端预计前高后低,逐步下降,二季度末炼焦煤供需有望趋于均衡。焦煤利润将继续向下游传导,价格面临承压下行。
焦炭:一季度焦炭供给趋于宽松,原料端炼焦煤价格的下行使得焦企利润逐步回升,开工积极性较好,产量高于去年同期。同时焦炭出口年初以来明显增加。需求方面,一季度终端需求恢复较好,钢材节后开启持续去库模式,铁水产量高于历史同期正常水平,对焦炭刚性需求较强,但主动补库意愿不足。整体而言,一季度焦炭市场呈现供需两旺局面,需求端增速更为明显。贸易环节囤货意愿下降,使得国内焦炭总库存出现小幅累库,但始终处于近年历史同期最低水平。展望二季度,焦炭供需结构将逐步转向宽松。铁水产量进一步提升空间有限,二季度末将面临减产压力,同时焦炭出口增速将放缓。供给端焦企受益于上游利润的让渡,开工仍将较为积极,同时部分新增产能将释放。焦炭价格中枢预计环比下移。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。
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