动力煤：一季度国内原煤产量增加，进口增幅也较为明显，受采暖季影响，动力煤供给趋于宽松。需求方面，一季度工业用煤回升较快。气温的转暖使得下游开工加快，基建实物工作量的落地和房屋的竣工是主要支撑。相较而言，同期电力生产耗煤量增幅有限。一季度动力煤市场整体供需结构趋于宽松，港口库存出现累库。二季度国内煤炭产量将继续抬升，进口煤数量有望进一步增加。叠加水电供给增量，动力煤整体供给端有保障。需求方面，虽然居民端用电将转入淡季，但工业用电需求将继续增加，建筑业进入旺季，动力煤总日耗较一季度将增加。国内动力煤市场将转入供需两旺的格局，对价格有一定的支撑力度，淡季特征可能不如预期明显。 　　焦煤：年初以来，原煤产量同比增加，但国内炼焦精煤产量同比增幅有限。由于一季度处于采暖季，部分配煤转产动力煤，对炼焦煤产量形成挤出。但一季度炼焦煤的进口增速较快。一季度炼焦煤的需求具有一定韧性，虽然焦炭产量处于近年历史同期偏低水平，但较去年同期有所增长。但由于下游焦钢利润较低，对焦煤均维持低库存策略，使得下游主动采购意愿不足，流拍比上升。国内炼焦煤库存有所累库，但绝对数量仍处于近年历史同期最低水平。一季度国内炼焦煤整体呈现供弱需强的格局，供需平衡表处于去年下半年以来最为紧张时刻。进入二季度后，供需紧平衡的情况将有望得到缓解。供给端无论是国产炼焦煤产量还是进口炼焦煤量均将环比增加，需求端预计前高后低，逐步下降，二季度末炼焦煤供需有望趋于均衡。焦煤利润将继续向下游传导，价格面临承压下行。 　　焦炭：一季度焦炭供给趋于宽松，原料端炼焦煤价格的下行使得焦企利润逐步回升，开工积极性较好，产量高于去年同期。同时焦炭出口年初以来明显增加。需求方面，一季度终端需求恢复较好，钢材节后开启持续去库模式，铁水产量高于历史同期正常水平，对焦炭刚性需求较强，但主动补库意愿不足。整体而言，一季度焦炭市场呈现供需两旺局面，需求端增速更为明显。贸易环节囤货意愿下降，使得国内焦炭总库存出现小幅累库，但始终处于近年历史同期最低水平。展望二季度，焦炭供需结构将逐步转向宽松。铁水产量进一步提升空间有限，二季度末将面临减产压力，同时焦炭出口增速将放缓。供给端焦企受益于上游利润的让渡，开工仍将较为积极，同时部分新增产能将释放。焦炭价格中枢预计环比下移。
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