2023-03-15 10:19:29 券商中国 微信号 

央企价值重估已经成为资本市场的重点关注方向，近日，9家头部基金公司集体上报了央企主题ETF，为投资者提供了参与市场的投资利器。

证监会官网显示，3月14日，9家头部基金公司上报了央企主题ETF。9只央企主题ETF主要跟踪三大指数，包括中证国新央企股东回报指数、中证国新央企科技引领指数、中证国新央企现代能源指数，其中，易方达、南方、银华申报的是中证国新央企科技引领ETF，汇添富、广发、招商上报的是中证国新央企股东回报ETF，嘉实、博时、工银瑞信上报的是中证国新央企现代能源ETF。9只央企主题ETF已获受理。

基金公司普遍认为，央企主题相关ETF的推出，一方面将为投资者配置相关上市公司股票提供优质的投资工具，另一方面也有望给相关板块带来增量资金，支持央企利用资本市场做强做优做大，央企板块的投资也将受益于基本面和估值的双重提升。

上交所指出，这标志着新一轮央企指数产品化进程正式启动。近年来为更好服务中国特色估值体系构建，服务央企做强做优，上交所与中证指数公司积极发挥资本市场功能，持续推动国企央企相关指数和产品开发工作，打造了一批多维度反映央企特征和投资价值的ETF产品，引导市场资金流向央企，服务央企高质量发展。

分别跟踪三大央企主题指数

据了解，国新央企主题系列指数是中国国新旗下国新投资有限公司和中证指数公司联合开发的系列指数，于2022年11月16日正式发布，包括“中证国新央企股东回报指数”“中证国新央企科技引领指数”“中证国新央企现代能源指数”。上述三大指数将与前期发布的中证国新央企综合指数共同组成“1 N”系列央企指数。

其中，汇添富、广发、招商申报的ETF跟踪的是中证国新央企股东回报指数(932039)，该指数重点关注沪深市场中有现金分红或回购行为的央企群体，选取现金分红或回购金额占总市值比率高、具有一定规模及流动性的50只央企上市公司证券作为指数样本，反映具有高分红特征央企的整体表现。

截至3月13日，该指数的年内收益率为11.11%。该指数在发布时的最新一期样本总市值合计5.33万亿，分红总额约2510亿元，平均股息率4.70%，前五大权重股为中国石化(600028)、中国神华(601088)、宝钢股份(600019)、鲁西化工(000830)、华电国际(600027)，合计权重19.62%。

易方达、南方、银华申报的ETF跟踪的是中证国新央企科技引领指数(932038)，该指数聚焦于国防安全与电子信息安全，涉及航空航天与国防、计算机、电子、半导体、通信等领域，选取研发投入高、成长性好的50只央企上市公司证券作为指数样本，反映战略科技领域中代表性央企的整体表现。

该指数在发布时的最新一期样本总市值合计18069.64亿元，2022年上半年总研发支出223.74亿元，平均研发强度7.43%，截至3月13日的年内收益率为10.61%。该指数前五大权重股为海康威视(002415)、航发动力(600893)、振华科技(000733)、中航光电(002179)、中航沈飞(600760)，合计权重34.51%。

嘉实、博时、工银瑞信申报的ETF跟踪的是中证国新央企现代能源指数(932037)，该指数主要选取现代能源体系框架下绿色能源产业、化石能源产业和能源输配产业等三大产业板块的上市公司证券作为指数样本。结合上市公司主营业务绿色收入占比等指标，反映兼顾能源保供与绿色低碳要求的优质能源产业央企的整体表现。

该指数最新一期样本数量合计50只，总市值超过4万亿元，样本分布整体贴合央企能源产业和现代能源体系的结构特征。截至3月13日，该指数的年内收益率6.72%，前五大权重股为长江电力(600900)、国电南瑞(600406)、中国核电(601985)、中国电建(601669)、三陕能源，合计权重33.32%。

汇添富基金表示，公司坚信“1 N”央企指数的发展前景广阔。该系列指数有利于推动市场关注央企、投资央企，发挥资本市场资源配置功能，推动央企高质量发展。同时，各央企主题指数差异化定位，从不同维度反映央企的投资价值，能够满足不同资产配置目标的投资需求。

有何投资价值？

央企主题相关ETF的推出，一方面将为投资者配置相关上市公司股票提供优质的投资工具，另一方面也有望给相关板块带来增量资金，为科技型央企价值重塑注入动力，服务央企上市公司高质量发展。

例如，中证国新央企现代能源指数重点聚焦绿色能源产业超千亿龙头股，且同步配置化石能源和能源输配产业响应央企能源安全战略。

从投资价值看，嘉实基金认为，央企能源板块具有低估值、高分红的鲜明特色，有望实现估值重塑。低估值表现在，截至3月10日，央企现代能源PE-TTM为13.28倍，大幅低于Wind全A的17.7倍。高分红表现在，央企现代能源的股息率为4.02%，大幅高于Wind全A的1.95%。从业绩增速看，央企历年来业绩保持稳健增长，2022年全年，中央企业实现营业收入39.6万亿元，同比增长9.1%；实现利润总额2.6万亿元，增长6.2%，远超GDP增速。

中证国新央企股东回报指数以红利为编制主线，创造性地将回购纳入现金分红来计算，将股票回购视为一种分红方式，改进传统的红利指数编制方法。

广发基金指数投资部负责人罗国庆认为，中证国新央企股东回报指数的投资价值主要体现在“央企”和“股东回报”两个维度。从央企维度来看，央企承担保障国家重要产业安全、解决就业等重要责任，是A股市场上的核心企业，在构建中国特色估值体系的框架下，其价值有望进一步凸显。从股东回报的维度来看，在国内上市公司分红相关制度不断完善，上市公司分红持续性和增长性进一步改善的背景下，传统红利策略在A股有效性不断提升。另外，此次中证国新央企股东回报指数在编制过程中，将分红与回购纳入统筹考虑，也具备时代背景和发展条件。

中证国新央企科技引领指数的行业分布凸显“核心技术创新、国家安全”特点，指数的50只成份股主要集中在国防军工、计算机、电子、通信、机械设备、基础化工等一级行业。

南方基金认为，相比同类指数和宽基指数，央企科技引领指数具备专注核心科技领域、盈利增速较快、研发投入力度大的特点。首先，从成份股盈利能力来看，截至2022年底央企科技引领指数营业收入TTM和归母净利润TTM分别为5830亿元和620亿元，指数2020Q2起营收和归母净利润增速均出现明显改善，当前归母净利润增速仍保持12%以上的增长水平。第二，从研发能力来看，截至2022年三季度，央企科技引领指数成份股研发支出占比的平均值为9.33%，整体研发投入水平较高。第三，从估值来看，截至2022年底，央企科技引领指数的PE_TTM 为34倍，大部分成份股处历史低位。

利用资本市场做强做优做大央企

中证国新央企主题系列指数的发布，将有助于资本市场从科技领域、能源产业等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央企利用资本市场做强做优做大，提升市场影响力、号召力，切实促进央企上市公司实现高质量发展。

招商基金量化投资部刘重杰表示，央、国企是我国国民经济的支柱，在国民经济的关键领域和重要部门中处于支配地位，承担了基础性和全面性的国家战略和社会责任，着力于打造原创技术策源地，担任现代产业链链长，引领科技创新，实现国民经济的高质量发展。从公司经营的角度上来看，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整体而言，更加稳健，ROE、分红率、股息率长期领先，具备较高的长期投资价值，更符合机构投资者、个人养老金等配置性的需求。

“依据央、国企在国民经济中的定位，回顾其历史业绩表现和当前的估值情况，央、国企在新时代中高质量发展，引领科技创新，成为原创技术的策源地。在中国特色估值体系的推进过程中，央企股东回报指数、央企科技引领指数，具备较好的长期配置价值；且在当前的时代背景下，具备比较突出的投资价值。” 刘重杰表示。

广发基金指数投资部负责人罗国庆认为，央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导：“双百行动”和“三年行动”陆续出台，国企改革不断推进深化；政策指引下，未来几年央企上市公司将进一步深化改革、提速高质量发展，优质央企投资价值具备重估条件。

汇添富基金指出，资本市场对于央企的估值逻辑有望迎来重构。长期以来，由于价值管理和价值传递不够充分，央企在一定程度上存在估值水平较低的问题。但是随着新一轮国企改革深化提升行动与“中国特色估值体系”的建立，央企估值有望迎来价值重塑，央企板块的投资也将受益于基本面和估值的双重提升。

校对：祝甜婷