市场展望：上周300指数以一根带较长上影线的光脚阳线收盘，继续调整走势。目前来看，两会前市场观望情绪较浓，外资流入也有所减缓。但中期，我们依然认为经济与政策会带来指数的上行空间，因而，继续维持上涨观点。海外，美1月CPI与零售等数据加重了市场对联储紧缩的预期，10年期国债收益率再度逼近4%，政策的收紧也直接带来了美股与港股的回调，A股同样受到波及。国内，我们认为核心依然是两方面。一是市场对经济修复始终存在偏谨慎心理，二是尽管政策对市场的驱动从未缺失但两会附近市场仍在高位政策的变化。从经济角度来看，由于1月宏观数据不多，因而对于头2个月经济的判断需要到3月后期才能看到完整的各项数据，但从目前看到的一些微观数据来看，经济上修的步伐在延续且有加速的迹象。因而，我们认为经济层面应该不会存在什么大问题。从政策层面来看，政治局会议再度强调积极的政策，刺激基调一如之前。当然，近期存在一点隐忧，即货币市场利率略微有点偏高，但我们认为这同样不会是个大问题。行业层面，正如我们之前所一直强调的，互联网平台，地产行业以及高端制造业等仍受益于政策的维稳。因而，尽管短期市场仍存在观望的心理，但中期我们认为上涨的态势不会改变。预期A股震荡整理。中期仍值得配置。关注因素：新冠肺炎疫情的防控；国内经济、盈利、政策与物价的变化，3月两会与相关规划的制定与落实；20年1月15日中美第一阶段经济贸易文本签署后的后续进展；美欧经济与政策；美欧贸易摩擦；等。
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