上周五的下午，证监会发布了一条重大政策变动：A股所有的公司都将在下周实施注册制。

注册制落地对国家肯定是利好，因为越来越多的专精特新公司可以融资到资金，可以发展实体经济。但对A股现在的股东不一定是利好，因为从长期看，上市的公司越来越多，退市的公司又非常少，市场流动性就这么多，平均到每个公司，可以分到的流动性必然减少。

一个公司值多少钱，除了和公司，行业的基本么有关系，还和流动性有很大关系。有很多公司同时在A股和港股上市 ，港股的估值就比A股便宜很多。

市场前期非常害怕注册制，小盘股谈注册制色变，感觉很容易就会被退市。2018年10月的时候，中证500 的市净率下跌到1倍PB，小盘股基本惨不忍睹。

进入2019年，市场发现退市的公司并没有那么多，还是罚酒一杯。科创板实施注册制以后，市场发现交易所发审会过会后，证监会还可以“不予核准”，管它什么制度 ，只要官方文件说是支持“优质”企业上市，它都是一样。优质不优质，谁说了算？现在有几家游戏公司一年在海外赚几百亿，优质吗？米哈游能在A股上市吗？蜜雪冰城优质吗？开了上万家茶饮店了，现在又开始卖水了，优质吗？

短期看，政策的推进非常快，2月1日晚间，全面实施注册制的草案，向社会公开征求意见，第二天 ，A股市场开盘高开低走，券商带头下跌，接着连续三天都是阴线。16天以后，也就是周五，直接确定了注册制从下周一开始实施，周五晚上，A50期货震荡走势，小幅度上涨0.05%。

具体交易规则的变化，再提醒一下：
1、主板打新，统一从1000股变成500股，明天还是市值打新，但从长期看，随着撕票的增加，后期可能和港美股一样实施现金打新。
2、主板23倍发行市盈率限制被突破，这意味着主板打新也有风险了。无脑打新股时代结束，打新越来越接近外盘，不是什么股票都适合打新，间接影响了“固收 ”资产的超额收益。
3、实行注册制后，主板新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制，第六个交易日起，日涨跌幅限制继续保持10%不变，这一点和创业板、科创板的20%不一样。