指增产品也可以看作指数基金的一种。顾名思义，是在指数基础上做增强操作。它的收益主要由两部分构成，一部分是由复制指数就可以得到的β收益，另一部分是由基金的主动管理策略而获取的Alpha收益，所以Alpha收益的大小就可以用来衡量基金经理的增强操作所带来的效益。每个基金经理的增强手段不尽相同。

增强手段主要包括两种

第一种是主观增强，也就是超配一些看好的个股，这要求基金经理有较强的个股研究实力，

第二种是量化增强，挖掘能带来超额收益的量化因子加入到模型中。量化因子既包括基本面因子，也包括技术面因子等，量化增强比较考验基金公司量化团队（策略研发，IT）整体的能力。

大多数基金经理都会将这两种增强手段结合起来。

公募指增和私募指增产品的主要区别在于，公募指数增强产品由于合规约束，更偏向以基于财报数据的基本面选股因子为主，由于财报公布频率较低，指数增强基金的换手率相对没那么高（6-10倍）。私募指数增强的合规约束较少，因此在选股因子方面大多数以短期甚至高频的技术面（量价）因子为主，组合的换手率非常高（100倍或者更高）。

国内公募基金管理公司共有70家布局有指数增强类基金产品。从规模上来看易方达基金和富国基金的指数增强类产品规模最大（单位：亿元），远超其他家，总规模分别为287.88亿元和234.93亿元。从数量上来看，汇添富、富国、天弘等数目较多。

全市场中共有174只指数增强基金。从单个基金的规模来看，易方上证50增强基金的规模最大达到243.86亿元，其次是富国中证500指数增强，规模约为82.26亿元。总规模在50亿元以上的基金共有8只，规模在10亿以上的共有37只。

指数增强基金的跟踪标的不同，所承受的市场风险也不相同，在进行基金评价的时候，根据标的进行划分。跟踪宽基指数的基金是市场布局的主流方向，其中中证500、沪深300、上证50等宽基指数对应的基金规模最大。其他类别中主要包括行业主题类别和策略类别。例如富国中证红利指数增强、招商消费龙头指数增强。

从历年基金的发行规模来看，中证500指数增强基金发行的规模总体占比较高。沪深300规模其次。中证500指数成分股规模相对较小波动大，更容易获得超额收益。

对指数增强基金的分析，应分为指数和增强两部分。从基金实施办法的角度来说，指数增强结合了被动投资和主动投资的优点。其收益部分主要来源于指数收益 增强收益。其中指数收益为Beta收益，增强收益为Alpha收益。

1、 对指数增强基金的投资的第一个环节也就是对标的指数的选择，这决定了大部分的收益来源。因此，标的指数的预期收益率是最重要的分析指标之一

2、第二个环节就是判断指数增强基金的主动管理能力（获取Alpha收益的能力）。这个环节主要考察基金经理的择时、配置的能力。

3、第三个环节主要考虑基金的规模、流动性、管理人公司的声誉、基金经理的能力等产品层面的指标。

通过以上三个环节，对公募指数增强基金这一类别的分析框架，应该较为完整。

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