编辑：宁证期货房俊
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(1)操作背景
2020年6月初，受国外疫情影响，国内锰矿报价处于较高位，河钢锰硅合金招标出价较高为7400元/吨。但由于国外疫情的逐步缓解，发运逐步恢复，公司预期未来锰矿及锰硅合金价格将出现-定程度的回落。
公司此时仍存有一部分锰矿现货库存,随时面临着价格继续下跌，利润缩水的窘境。考虑到2020年锰矿与锰硅期货相关性较高，走势情况基本一致, 遂经公司内部商议,协同五矿期货制定并优化套保方案，决定在SM2009合约做空300手锰硅期货，对在手的2000吨锰矿进行交叉套保，以对冲未来锰矿价格下跌的风险。待此批锰矿卖出时，公司即对此300手期货进行平仓操作。
(2)具体操作和效果

现货盈利:南非半碳酸块矿(1400元/吨 -1530元/吨) *2000吨=-260,000元
期现结合不含税总盈利: 667,500 元-260,000元=40.7万元
整体来看，受制于锰矿市场买涨不买跌的心理,在价格下跌期间，锰矿出货困难，中国矿产有限责任公司积极利用锰硅期货对此单锰矿进行交叉套保(套保系数: 0.75) ，不仅规避了锰矿价格下跌所带来的利润缩水，而且赚取了锰硅期货超跌所带来的额外收益。