【导语】冷轧板卷社会库存中期变化有所反复，实质上反馈的是冷轧板卷市场供需矛盾的变化，本文再次通过对冷轧板卷社会库存的变化和区域间的差异分析当前冷轧市场行情及后续可能出现的变化。

　　10-11月社会库存变化反复，冷轧板卷市场供需矛盾多变

　　国庆节归来后冷轧板卷市场社会库存有所增多，随后在10-11月(截至11月10日当周数据)的时间里，冷轧板卷社会库存反复经历了增减的变化，期间高低值相差0.35万吨，最后一次统计的社会库存较10月第一次统计的社会库存增加0.21万吨。从量上看，变化幅度较小，从变化趋势上看，前期的降库形势结束后冷轧市场社库变化未能出现趋势性的走势。与去年的库存变化情况对比来看，数量上与去年同期处于相近水平。趋势上，第43周(11月初)开始走势有所不同。往年11月冷轧板卷社会库存有一轮减少的主要原因是钢厂供给的降低更为显著，从而使得社库得以消化。目前来看，冷轧板卷市场暂无足量明确的冷轧板卷减产信息，因此冷轧板卷社库的消化更多需依赖于下游需求的释放。

　　区域变化略有不同

　　对比冷轧板卷各区域的周度社会库存变化来看，对比期内国庆节后第一周各区域普遍增库，之后多数区域直至10月27日当周连续三个统计周期库存增加。其中较为特殊的是华南区域市场，10月13日当周增库后又连续降库，说明该地区总体呈现需求大于供应的状态。11月10日当周社库与10月13日(冷轧板卷增库的第一周)的社库对比来看，华南、西北两区域库存有所减小，华中区域社会库存增幅最为明显。西北区域冷轧板卷社库降低的原因主要是钢厂发货受阻，资源补充速度较慢，下游需求不佳，贸易商存货意愿低。华南区域社会库存降低的原因，一方面因出口阻力的增大，本地需求一定程度有所收缩，出于对后市行情的担忧本地贸易商多有优惠出货行为，一定程度促进了本地社会库存的消化。华中区域社会库存增幅较为明显的原因是当地钢厂产量增多，供应压力增大，社库持续累积。综上，华中区域供需矛盾的变化最为明显，反馈在市场行情上是怎样的？

　　对冷轧板卷华东、华南、华中、华北、西南、全国均价的代表市场的代表资源价格走势做对比。可见广州市场行情有较为频繁且幅度较大的波动。安阳、邯郸两市场价格持续位于全国均价下方。各地区走势大致相仿，但安阳、邯郸两地市场价格在10月份的跌势更加明显。结合上文对冷轧板卷区域库存的分析，华中地区库存增多，供给压力增大的现象直观的反馈到了当地冷轧板卷市场价格上，11月初安阳市场冷轧板卷价格有个别资源成交在4000元/吨下方。

　　未来行情中供需矛盾变化仍是重要关注点

　　综上来看不同区域供需矛盾的差异，造成了各区域冷轧板卷社会库存变化、市场价格变化的轻度差异。同时也使得此前相互影响的市场之间平衡关系有所打破。但诸如安阳-邯郸-莱芜之类互相影响的市场之间成本差异稳定，因此在后续的行情中，其市场行情的差异将伴随着供需平衡的转化而逐渐缩小。对于总体行情和社库变化趋势而言，未来行情中能否实现冷轧板卷社会库存的消化是影响市场行情的关键，即需注意冷轧板卷市场总体供需矛盾能否逐渐转变为供弱于求或者有较高的需求释放预期。

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