成本与利润端，化工焦跟随焦炭进行提降，锰矿供需由于到港量降低出现阶段性去库和挺价，但是锰矿在高库存下涨价乏力，现货价格提张后，整体利润估值中性。当前硅锰的主要矛盾在于供应端，内蒙古产区受到铁合金企业能耗双控电力配额政策影响，所以可以预见11月内蒙硅锰开工率将维持高位运行，广西产区利润恢复，有一定开工率提升意愿，风险方面主要关注11月-12月内蒙古产能置换的短期扰动。而钢厂需求方面，炉料下跌后，钢厂盈利率有所反弹，11月铁水有一定减量，但是螺纹钢产量下滑并不明显，由于南北钢材价差原因，北材南下的冲击不大，螺纹表观需求环比走弱至320万吨附近，走弱速度弱于预期，后续主要观察冬储的落地情况，盘面情绪较乐观，但是需要警惕实际需求不达预期的利空。钢厂依然有一定的铁合金冬储需求，但是硅锰从供需平衡来看，硅锰高供应情况下去库依然比较艰难，做多驱动不足，耐心等待硅锰供应扰动解除同时钢厂需求转弱的做空驱动。
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