港股电力板块早盘走高。消息面上，火电上市公司三季报显示，发电量提升叠加高位电价，上市公司收入明显改善。

截至发稿，华电国际电力涨7%，华润电力涨6%，大唐发电涨5%，华能国际电力涨3%，中国电力涨2%。

火电上市公司近期利好来自发电量和成本两方面。

电量方面，今年夏天多地长时间极端性高温带动用电需求大增。7-9月全社会总用电量同比增长7.3%。用电需求攀升叠加水电出力不足拉动火电发电量高增，7-8月全国火电发电量的同比增速分别达到5.3%和14.8%。

成本端：长协煤兑现率提升，燃料端成本改善。长协煤的保供稳价为主基调，2月国家发改委印发《关于进一步完善煤炭市场价格形成机制的通知》(303号文)，明确了重点地区煤炭出矿环节中长期交易价格的合理区间，并于5月1日执行。随着长协新政策的实施以及监管和处罚力度的进一步增强，长协煤履约率有望持续提升。市场煤方面，Q3煤炭库存维持高位，市场煤价格上涨动力不足。

例如，华能国际电力股份10月17日晚间公告，2022年前三季度，该公司中国境内各运行电厂平均上网结算电价为507.01元/兆瓦时，同比上升达21.32%。2022年前三季度，公司市场化交易电量比例为88.84%，同比增28.85%。

展望后市，多家机构表示，考虑“迎峰度冬”关键时期的到来，用电需求或进一步增加，看好火电企业后续业绩表现。

中泰证券认为，第四季度电力供应偏紧状况难改善，该季度是传统的枯水期、水电出力较少，火电“基石”角色必将发挥更大作用，火电盈利逻辑清晰，更多优质资产势必带来更多业绩增量，估值理应得到重估和重视。

天风证券认为，发电量高增叠加燃料成本下降，使得火电板块前三季度业绩修复的预期逐步得到印证；天风证券进一步指出，在迎峰度冬电力供需偏紧的背景下，火电发电量有望持续高增；中长期看，电力硬缺口叠加政策加码，火电板块价值有望迎来重估。

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