FUTURES

　　黑色建材

　　动力煤:震荡整理

　　观点梳理：10月19日动力煤期货主力合约ZC2301低开高走，期价收于858.8元/吨，下跌3.33%。供给端，产地方面，主产地疫情延续，安监及铁路检修等因素扰动，供给不确定性扩大，市场煤供需持续偏紧。需求方面，冬季煤炭消费进入高峰期，电厂冬储方面仍有需求且现货报价较为坚挺。整体来看，煤炭基本面对价格仍有支撑。预计短期煤价维持宽幅震荡的走势。目前期货流动性不足，不建议过多参与。

　　FUTURES

　　有色金属

　　铜：宏观情绪压制 沪铜上涨乏力

　　观点梳理：今日沪铜主力合约2211低开走低，收于62120元/吨，收跌0.85%。最近美元指数出现回落，有色金属上方压力有所减弱，昨日公布的美国房地产数据走弱，不过9月工业产出超预期，暗示美国经济韧性仍强。有色多品种小幅走高，不过沪铜表现较为弱势。秘鲁8月铜产量较上年同期减少1.5%，为连续第二个月下滑，主因两大主要矿山产量下滑。此外，此前公布的智利8月铜产量也继续下滑。不过整体铜精矿供应情况趋于宽松，此前CSPT小组敲定的四季度铜精矿加工费继续上行。LME铜库存短暂回落，昨日又出现小幅回升，整体库存仍然徘徊在近几个月相对高位，沪铜仓单库存最近大幅增加，昨日增幅明显放缓，但仍在累积，不过全球库存总量依然处于历史低位水平，价格下方空间依然有限。

　　铝：基本面暂无驱动 沪铝震荡整理

　　观点梳理：今日沪铝主力合约2211探底回升，收于18305元/吨，收跌0.05%。欧洲天然气价格有所回落，成本端支撑力度减弱，不过能源供给短缺仍是短期难以解决的问题，因时前期减产或将继续兑现，短期难有复产可能。国内供应面暂无新增消息，云南地区减产目前并未继续扩大，四川、内蒙古的新增产能及复产产能的释放，供应端目前压力不大，需求方面，虽然光伏、新能源等方面表现较好，但地产表现始终不佳，不过金九银十表现不及预期，且多地疫情爆发，使运输受限，整体消费受限，关注后期需求发展情况。伦铝库存上周后三日大幅累积，但国内铝市低库存格局维持，上期所节后首个交易周库存有所累积，但目前库存仍位于相对低位，铝锭社库小幅累库，据SMM统计显示，10月17日周度增加0.9万吨至66.4万吨。

　　操作建议：多单谨慎持有

　　风险提示：电解铝产能大规模释放

　　铅：供需双增 铅价高位震荡

　　观点梳理：今日沪铅2211冲高回落，收于15310元/吨，收涨0.03%。欧洲能源价格回落，但供应紧缺局面难以缓解，铅冶炼企或进一步收紧。国内铅产量预计有所恢复，9月电解铅产量刷5年新高，10月或因限电疫情转为降势，安徽再生铅、云南原生铅炼厂受疫情影响生产，安徽地区疫情趋缓，再生铅企业开始恢复提产。下游消费表现较好，目前铅酸蓄电池处于消费旺季，蓄企开工整体有所提升，下游消费预期走强对价格有所支撑。近期伦铅库存继续回落对铅价走势有一定影响，目前LME市场铅库存水平已不足3万吨，海外库存持续维持低位，现货升水走高，挤仓风险有所增加，给予铅价支撑。

　　风险提示：供给超预期

　　FUTURES

　　能源化工

　　橡胶：继续回落

　　观点梳理：10月19日橡胶主力合约RU2301继续回落，收于12655元/吨，下跌0.24%。基本面上，供应端，当前国内外主产区正处于旺产季，天然橡胶原料供应维持宽松态势。需求端，汽车产销走势较好，但轮胎企业成品库存继续增加，轮胎企业开工率提升空间有限，需求端整体偏弱。整体来看，此前全乳胶可交割品偏少的优势逐渐消失，基本面对胶价带动作用不强，预计橡胶短期将维持弱势震荡走势。

　　纸浆：震荡走高

　　观点梳理：10月19日纸浆主力合约SP2301震荡走高，期价收于6822元/吨，上涨1.34%。基本面上，纸浆供应偏紧现状边际未发生较大改善，进口成本依旧维持高位，供应对价格的支撑并未结束；需求方面，国内消费恢复迟缓，旺季需求弱于预期，但在外盘报价保持高位以及国内现货坚挺的背景下，预计纸浆期价或以宽幅振荡为主。

　　原油：市场信心不足

　　观点梳理：今日SC原油主力合约收跌1.38%，报收662.6元。宏观下行压力升温。上周美国的9月CPI数据达到6.6%，再次超过纪录，仍显示高通胀压力，使得市场进一步强化了11月加息75bp的预期，并且11/12月连续两次加息75bp的概率也在进一步上升，宏观利空影响仍存，市场对风险资产的偏好程度维持低位。美国是石油消费大国，高油价会伤害美国汽油需求，不符合美国的利益。随着美国中期选举时间临近，拜登上周曾表示，汽油价格太高。本周他将发表更多抗通胀相关言论。美国政府对OPEC+持续表达出不满，拜登政府表示将重新评估与沙特关系，宣布计划释放石油战略储备1000万至1500万桶，以及采取限制燃料出口等措施以对冲 OPEC+减产，并抑制能源价格，油价承压回落。

　　PTA：供需走弱

　　观点梳理：今日PTA跟随原油震荡偏弱。成本端来看，美国可能再次大规模释放战略储备1000-1500万桶，利空压力增强，国际油价跌至两周以来的最低点。基本面上，PTA开工负荷稳定在74.15%，下游聚酯负荷提升至81.88%。供应趋于宽松，需求负反馈是PTA市场交易的核心驱动，目前趋势仍偏弱。

　　MEG：供需转弱

　　观点梳理：乙二醇再次下行，创近期新低。成本端来看，美国可能再次大规模释放战略储备1000-1500万桶，利空压力增强，国际油价跌至两周以来的最低点。供应端部分检修装置负荷调整，乙二醇产能利用率调整在53.97%附近，需求端终端订单不佳，聚酯综合产能利用率调整至81.79%。原油持续走弱压制市场情绪，供需呈现恶化预期，港口库存小幅累积，10月17日华东主港库存89.11万吨，较上个统计周期增加0.68万吨。但大风封航港口卸货缓慢，港口有去库预期，外围缺乏实质性支撑，短期国内乙二醇市场维持弱势震荡为主。