周一,节后生猪期价大幅反弹对现货补涨。其中11合约收于涨停。截至收盘,11合约收24650元/吨,环比上一交易日涨7.01%,主力01合约收盘23765元/吨,环比涨5.20%。节后生猪现货价格延续上涨,全国外三元生猪现货均价26.47元/公斤,环比昨日0.07元/公斤,比节前涨2.15元/公斤,出栏体重继续增加并高于去年同期,节后屠宰企业未完全开工,屠宰量延续回落,绝对量仍处在低位。仔猪价格弱势震荡。
【重要资讯】
10月9日国家发改委发布,国家将投放今年第五批中央猪肉储备。基本面数据,卓创数据显示,截止第40周出栏体重124.25kg,周环比增0.87kg,同比增2.02kg,猪肉库容率21.06%,环上周增0.14%,同比降5.46%。生猪交易体重稳中继续回升,节后当周屠宰量环比持续下滑,绝对量环比二季度仍然较低。博亚和讯数据显示,第40周猪粮比8.74:1,环比上周升1.76%,同比高84.14%,外购育肥利润795元/头,环比涨29元/头,同比涨1888元/头,自繁自养利润757元/头,环比涨53元/头,同比涨1367元/头,养殖端盈利处在历史同期高位;卓创7KG仔猪均价67.99元/kg,环比上周涨4.70%,同比涨554.11%;二元母猪价格35.60元/kg,环比上周跌0.06%,同比涨62.59%。猪粮比再度逼近国家9:1三级过度上涨预警区间。
【交易策略】
生猪基本面上,供给上10月开始出栏量阶段性大概率有所反弹,但由于能繁母猪的产能高峰过去叠加上半年育肥补栏不多,因此年前生猪的绝对出栏量很难再高于本年4月份,大肥猪在四季度的整体供给量难言宽松。消费端,白条对毛猪价差收窄,市场在逐步消化前期过快涨幅。近端政策压力下,10月份养殖户集中销售前期压栏大猪,可能带来阶段性供给压力,此外,白条猪价格补涨后,冻品库存出库积极性增强,阶段性上游存在集体兑现利润需求。但于此同时,消费端有元旦及春节等旺季预期提振,餐饮消费大概率环比上半年将有明显改善。边际上,饲料价格居高不下,令四季度育肥成本或将有增无减,养殖成本不降,中期猪价可能难有大幅回落。远期需要着重关注仔猪价格对产能的验证情况,三季度以来,仔猪价格波动温和,9月份是育肥补栏的关键时间窗口,不过当前仔猪并未出现类似2019年非洲猪瘟年份的强势上涨,可能验证产能的供给能力仍然不弱。生猪当前高估值下,政策风险积聚,不过养殖板块周期反转确定性高,可能仍是资金多头配置的较好选择。交易上,单边暂时观望,买11空01套利持有,或择机买03空01。
【风险点】
疫病导致存栏损失,新冠疫情导致消费不及预期,饲料成本大幅走低,储备政策



