10月10日，中银证券发布一篇基础化工行业的研究报告，报告指出：国际油价偏高位震荡，纯MDI、聚合MDI价格上行。

　　报告具体内容如下：

　　10月份建议关注：1、能源供应危机下海外产能受限的化工品种；2、金九银十来临，关注未来稳增长落地对于聚氨酯、纯碱、基建化学品等产品的需求拉动；3、三季报可能超预期的半导体材料等子行业。

　　行业动态：

　　10月1日-10月7日均价跟踪的101个化工品种中，共有30个品种价格上涨，38个品种价格下跌，33个品种价格稳定。涨幅前五的品种分别是硫磺、WTI原油、盐酸、多氟多氟化铝、石脑油；而跌幅前五的品种分别是PTA、棉短绒、尿素、丁二烯、氯化钾。

　　本周WTI原油收于91.78美元/桶，收盘价周涨幅16.59%；布伦特原油收于98.45美元/桶，收盘价周涨幅15.63%。经济衰退预期叠加美元走强，2022年三季度以来油价持续回调。9月美联储加息75bp，此外美联储对今年GDP增长的预测由1.7%削弱至0.2%，并下调2023年GDP实际增速预测、上调未来两年失业率预期预测以及三年内PCE通胀预期，预测今年通胀站稳5%上方。截至9月30日当周美国EIA原油库存减少135.6万桶，汽油库存减少472.8万桶，精炼油库存减少344.3万桶，战略石油储备库存减少619.4万桶至4.2亿桶，美国能源部表示将在11月继续释放战略原油储备。墨西哥湾石油受飓风影响被迫减产近11%，约9.0万桶/日。10月5日OPEC决定从11月起将原油总产量下调200万桶/日。俄罗斯表示可能会削减石油产量以抵消西方对俄罗斯石油实施价格上限带来的影响。展望后市，全球经济增长疲软持续抑制原油需求，原油供应收紧、地缘政治和季节性因素对油价形成支撑，供需博弈下，预计油价将延续偏高位震荡。

　　本周NYMEX天然气收报6.61美元/mbtu，收盘价周跌幅1.32%。欧洲温和的天气和充足的库存缓解了对天然气短缺的担忧，加之各国采取能源干预措施，天然气价格延续下跌趋势。9月26日北溪一号及二号天然气管道发生爆炸，欧洲能源危机加剧。目前欧盟储气量已达88%。欧洲一些能源密集型企业，如钢铁和化肥工业已减停产以减少天然气消耗。预计未来两周英国和欧洲大陆气温将高于正常水平，或推迟消耗天然气库存的时间。欧盟就降低能源价格紧急干预措施达成政治协议，但未能对天然气价格设置上限达成一致。欧元区因天然气供应短缺通胀压力更大。展望后市，欧洲天然气供需缺口依旧存在，干预措施抑制气价上涨，地缘政治和季节性因素支撑气价，预计天然气价格将维持高位。

　　本周纯MDI收报20,800元/吨，周均价涨幅1.46%；本周聚合MDI收报16,775元/吨，周均价涨幅6.14%。供应端，除部分降负荷尚未恢复正常外，其他装置均正常运行，整体供应量大稳小动，另有北方某工厂装置10月份存检修计划。海外整体供应量维持正常。需求端，下游大型家电开工正常；北方部分工程外墙保温需求维持刚需采购；下游板材需求略好；新能源汽车市场热度持续，原料刚需采购为主；下游部分氨纶工厂出货尚可，TPU负荷6成左右，鞋底原液负荷4成，浆料企业开工4成。展望后市，虽然下游需求端尚未完全打开，整体订单难有大幅放量预期，市场涨价受阻，但各工厂指导价宽幅上调，且海外能源危机仍较突出，以及人民币汇率贬值带动出口、缩减国内供给，预计纯MDI、聚合MDI价格小幅推涨。

　　投资建议：

　　SW化工当前市盈率(TTM剔除负值)为13.16倍，处在历史(2002年至今)的0.66%分位数，市净率(MRQ剔除负值)为2.31倍，处在历史水平的33.29%分位数。10月份建议关注：1、能源供应危机下海外产能受限的化工品种；2、金九银十来临，关注未来稳增长落地对于聚氨酯、纯碱、基建化学品等产品的需求拉动；3、三季报可能超预期的半导体材料等子行业。从子行业景气度角度，上游石化炼化、农产品相关农化、磷化工、基建相关化工品、半导体材料、新能源材料等预计维持较高景气。个股挑选上，带有成长属性的新材料企业有望穿越需求波动周期，一体化龙头企业当前进入长线布局时点。推荐个股：万华化学、荣盛石化、新和成、皇马科技、雅克科技、华鲁恒升、利尔化学、晶瑞电材、万润股份、苏博特、国瓷材料、蓝晓科技、安集科技、东方盛虹等，关注广汇能源等。

　　10月金股：万华化学、雅克科技。

　　风险提示

　　1)地缘政治因素变化引起油价大幅波动；2)全球疫情形势出现变化。

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