摘要：内部方面，国家出台政策围绕重点工作狠抓政策落实，促进经济回稳 向上确保运行在合理区间；受美元大幅升值影响，人民币持续贬值，但央行表示， 人民币长期贬值的风险较低；疫情反复，经济复苏缓慢，两市成交额持续低迷， 市场情绪较差，由于十一长假出现风险事件的可能性较大，资金总体上转为谨慎。 外部方面美联储加息预期下美股走势并不乐观，对资本市场形成一定的制约。俄 罗斯乌克兰战争短期也难以缓解，且“公投”带来新的不确定性，加剧市场对未 来的担忧。 综合来看，外围信息仍具有一定的压力，但股市处于历史的低位，当信息面 向好时，市场风险偏好也有好转迹象，等待后续经济面好转，稳政策进一步推进，第四季度或将出现转机，不必过于悲观。

股指期货第三季度行情回顾 股指期货第三季度四大品种均呈大幅下跌走势，具体来看： 六月份在疫情恢复，稳增长政策逐渐落实的情况下，经济数据超预期，指数 逐步走高，但 7 月以来国内外不确定性风险因素有所升温，国内经济复苏仍存 在不确定性因素，7 月部分经济数据不及预期，8 月经济数据多数指标虽有好转， 但房地产板块仍是拖累因素，出口同比增速大幅回落，叠加疫情反复的干扰、“房 住不炒”等影响下，居民企业加杠杆需求偏弱，实体融资需求偏弱，社融增速趋 缓，超额流动性上行缓慢，抑制指数上行空间；海外方面，高通胀叠加激进收紧 货币政策，美联储持续加息，海外经济衰退风险仍未消除，外资风险偏好受压制， 中美关系敏感，俄乌战争升级，地缘整治风险带来很大的不确定性。总的来说近 期利空消息居多，股指整体下行幅度较大。

IF 主力合约季末收盘价 3808.4，季度最高价 4519.6，最低价 3804.0，跌幅 14.64%。

IH 主力合约季末收盘价 2610.0，季度最高价 3067.8，最低价 2596.2，跌幅 15.52%。

IC 主力合约季末收盘价 5710.2，季度最高价 6532.4，最低价 5710.2，跌幅 11.14%。

IM 主力合约季末收盘价 6103.0，季度最高价 7370.4，最低价 6098.2，自 7 月 22 日上市以来跌幅 12.27%。

从资金面来看，截止 9 月 30 日，第三季度北向资金共计净流出 195.86 亿元， 其中沪港通净流出 12.78 亿元，深股通净流出 208.64 亿元。海外方面，美国通胀数据超预期，美联储持续加息，创自 1981 年以来的最 大密集加息幅度，而且美联储仍释放了 11 月可能继续加息 75 个基点的预期。欧 洲其他国家也纷纷加息，全球经济衰退氛围浓厚。中美关系、俄乌战争等地缘政治风险也会带来一定的不确定性。

下季度行情分析及展望

内部方面，国家出台政策围绕重点工作狠抓政策落实，促进经济回稳向上确 保运行在合理区间；受美元大幅升值影响，人民币持续贬值，但央行表示，人民币长期贬值的风险较低；疫情持续反复，经济复苏缓慢，两市成交额持续低迷， 市场情绪较差，由于十一长假出现风险事件的可能性较大，资金总体上转为谨慎。 外部方面美联储加息预期下美股走势并不乐观，对资本市场形成一定的制约。俄 罗斯乌克兰战争短期也难以缓解，且“公投”带来新的不确定性，加剧市场对未 来的担忧。 综合来看，外围信息仍具有一定的压力，但股市处于历史的低位，当信息面 向好时，市场风险偏好也有好转迹象，等待后续经济面好转，稳政策进一步推进， 第四季度或将出现转机，不必过于悲观。

期货市场作为中国几乎唯一的可以做空的场所，为大家做空提供了一个非常好的工具。这里期货手续费很低。