期市早班车 | 2022年9月27日

　　品种：原油、沪镍、沪锡、乙二醇、PTA

　　01/ 原油

　　截止9月26日周一，内外盘原油均出现大跌行情， WTI原油报76.29美元每桶，下跌3.77%；布伦特原油下跌3.31%，报83.71美元每桶；国内原油主力合约SC2211日内下跌6.94%，报610.3元每桶。美联储在九月进行了本年度的第三次加息75个基点，导致金融压力持续增大，经济衰退预期升温。根据数据显示，九月份欧美综合PMI连续三个月降至枯荣线以下，市场消费持续下滑。原油库存也表现为累库趋势，9月16日EIA数据显示美国原油库存继续增加110万桶至4.308亿桶，供应过剩表现明显。目前美国通胀膨胀率依旧居高不下，远远高于美联储2%的目标，其点阵图显示年内可能继续有一次75个基点的加息。此外，受美联储加息影响美元指数持续上涨创历史新高，截止昨日最高点一度飙升到114.65。基于消费端下行趋势及原油供应过剩影响以及美联储继续加息预期，我们认为原油价格将继续保持震荡下跌趋势。风险提示：10月5日OPEC会议可能会出现的减产决定。

　　02/ 沪镍

　　镍日内下跌3.69%至187500元/吨。本次大跌主要是因为美元指数创新高，大宗商品普遍承压。供应端看，菲律宾雨季将近，镍矿价格小涨。镍矿成本支撑下，虽然印尼镍铁回流冲击仍存，但国内镍铁价格仍上行。硫酸镍市场零单流通量依然紧张，四季度有以高冰镍为原料制备硫酸镍的新增产能，但考虑到MHP跟高冰镍产能增幅的情况，硫酸镍对镍豆需求或抬升。需求端，不锈钢佛山市场现货多有抬涨，无锡市场现货跟跌较多。临近国庆，下游存在备库需求，镍价或震荡运行，参考运行区间180000-200000。

　　03/ 沪锡

　　26日沪锡11合约下跌3.64%至174180元/吨，美元指数大幅上行是驱动锡价下跌的主要原因。从供应方面来看，2022年8月国内精锡总产量为14347吨，环比增长129%，海外锡矿企业利润处于高位驱动1-8月我国锡精矿进口量达到4.6万金属吨，同比增加63.4%，其中8月矿锡进口量环比下滑41.2%，同比下滑1.4%。海外印尼8月精炼锡出口量同比增加15%至8633吨。对于需求方面，受疫情和宏观紧缩政策的影响下游整体消费较去年同期偏弱，半导体消费不及预期，新能源汽车电子元器件和光伏用锡方面虽然维持高景气，但对整体精锡消费拉动有限。LME和上期所锡库存整体仍偏低，锡合计库存单日减少53吨至6760吨。国内冶炼企业已恢复正常生产，8月国内精锡产量实现预期内的大幅回升，国内供应修复叠加海外供应弹性令锡价上方承压，预计近期锡价仍将维持震荡状态，操作上建议持区间操作思路，参考沪锡11合约运行区间160000-185000元/吨，后续需继续关注国内疫情散发影响下游消费情况。

　　04/ 乙二醇

　　昨日乙二醇主力合约开盘4351，最高4401，最低4215，收盘4220元/吨，较前一日下跌180元/吨或-4.09%，本次乙二醇价格出现大幅下滑，主要是周末国际原油大幅下跌所致；现货方面：张家港乙二醇收盘价格在4230元/吨,下跌73；华南收盘价格在4350元/吨下跌50；美金收盘价格在498美元/吨,下跌16。开工方面：国内乙二醇总开工48.85%（较前一日升1.01%)，一体化58.40%（较前一日升1.57%)；煤化工31.71%(平稳)聚酯开工下降至83.5%%；港口库存方面：截止9月26日，华东主港地区MEG港口库存总量79.43万吨，较上一统计周期跌2.17万吨。节前备货需求下，近期港口发货良好，加之本周卸货较慢，本周主港库存持续下滑。总结：上周末原油破位下行，引导化工商品走弱，供应端部分装置陆续重启，下游需求在传统旺季没有明显好转，供需情况转弱，利空因素较多情况下，市场仍有向下空间，预计明日仍将维持下行态势。

　　05/ PTA

　　昨日PTA主力合约开盘5460元/吨，最高5492吨，最低5286元/吨，收盘5302元/吨，较上一交易日下跌306元/吨，或-5.46%。现货方面：PTA现货价格收跌258至6320元/吨，现货均基差收稳2301合约加970元/吨，原料PX收1037.33美元/吨，PTA加工区间降至814.71元/吨；开工方面：PTA整体负荷稳定在73.21%；聚酯开工下降至83.5%，相比上周供增需减，PTA去库减缓。本次下跌原因主要是受原油价格下滑拖累所致，且下游聚酯方面由于旺季不旺，厂家被迫减产挺价，PTA需求受限，但考虑到现货流通偏紧尚未缓解，节前刚需补货犹存，因此PTA现货或将趋于稳定，但期货价格仍将跟随盘面原油价波动，预计今日PTA仍将弱势下行。