昨日夜间原油大幅回落，一方面市场消化了前期OPEC声明的利多支撑，另一方面沙特大幅下调了前往亚太地区的升水，这潜在可能会影响到未来中东地区发往我国的原油体量，并提高主营炼厂的CDU开工水平，这是未来沥青和国内油品（进而引申到焦化料）市场的潜在隐忧，后期需要关注中东发往中国的船期数量。昨日沥青表现相对原油继续抗跌，裂解价差走强：首先12盘面已经给出了600元/吨的贴水；其次当前沥青方向利润虽好，但焦化渣油方向利润更佳，沥青未来的供给弹性其实并不大；最后需求端较8月并不会反向而降，只要如此沥青依然难有累库，当前盘面京博仓单降至0吨，大方向综合因此大周期看主营和地炼转产渣油的意愿依然较高，这是当前主营沥青产量偏低，或者说我们未来认为地炼兑现30多万吨的月度环比增量有所困难的因素之一。另外，昨日百川调高了8月的实际产量，因此8月的真实表需约来到了295万吨左右的水平，这样我们有理由认为9月的需求将进一步上修，虽然短期有岚桥、科力达、金诚等投产计划，但短期受限于原料问题和前期未执行合同真实投放市场数量有限，短期还会受到间歇性生产渣油焦化料的限制，主营的沥青产量亦因此原因难有大的增量。展望9月，即使我们预估和8月的需求基本持平（295万吨），叠加进口的量和262万吨的产量， 9月我们预估最坏的情况也就和8月底平库，库存转向依然有难度，鉴于当前总体偏低的库存水平，因此现在就交易累库预期有点为时尚早，另外临近二十大，需要注意京津冀地区可能的环保减产等对供给侧的进一步扰动。潜在的风险依然是中东油是否或有进口增量，以及疫情进一步扩散可能导致的成品油消费-焦化料消费-沥青供给和消费的负向传导链。成本端原油消息折返波动幅度较大，但在当前OPEC的主导下，原油依然难有大跌的基础，短期沥青12合约依然存在低吸的机会。
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