本次调研以探究合成橡胶产业链全貌为主，为投资者展示合成橡胶产业链各环节流转体系。调研包含合成橡胶生产企业、混炼胶加工企业、合成橡胶贸易商、轮胎生产企业、输送带生产企业。

　　市场成交：近期成交不活跃，市场主要成交来自轮胎厂家刚需采购，贸易商主要以计划户为主，有长约限制，因此投机性有限，主要按计划采购然后分销。

　　库存：轮胎行业成品库存高企，原材料囤货意愿低。合成橡胶贸易商库存周转速度下降，下游以刚需采购为主，贸易商出货压力较大。合成橡胶生产企业库存出现累库现象，主要由于疫情所导致的物流不畅以及贸易商和终端厂家对合成橡胶囤货意愿低。

　　下游需求：轮胎厂成品库存大幅累积，交投氛围清淡，合成橡胶下游需求低迷。

　　观点：

　　第一，短期而言，合成橡胶终端市场的轮胎行业情况不容乐观。目前轮胎厂之间差异化明显，部分轮胎厂库存已经累积到了3-4个月，某大型企业轮胎往年库存正常18天左右，今年库存累积到了一个月。因此，大量资金被压在库存端，原材料采购资金减少，对原料采购积极性较低。现在轮胎市场，国际轮胎品牌的品牌溢价明显，中高端整车厂更愿意和国际品牌合作，国产轮胎处境艰难。轮胎市场的低迷导致负反馈向上游传导，从轮胎厂到合成橡胶贸易商，所有合成橡胶的流转环节囤货意愿降低，拿货意愿下降最终导致合成橡胶生产企业出厂价持续震荡偏弱。

　　第二，中期而言，重卡市场的整体销量并没有因为《国务院关于印发扎实稳住经济一揽子政策措施的通知》之中的重卡相关激励政策而有所改善。整体全钢胎开工率处在近五年同比最低位，轮胎成品库存处在近五年同比最高位。在海外市场由强转弱的背景下，轮胎市场整体或遭遇国内外市场同时低迷的艰难处境。整体来看，合成橡胶中期或持续震荡走弱。