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一、什么是可转债？

可转换债券是债券持有人可按照发行时约定的价格将债券转换成公司的普通股票的债券。如果债券持有人不想转换，则可以继续持有债券，直到偿还期满时收取本金和利息，或者在流通市场出售变现。如果持有人看好发债公司股票增值潜力，在宽限期之后可以行使转换权，按照预定转换价格将债券转换成为股票，发债公司不得拒绝。该债券利率一般低于普通公司的债券利率，企业发行可转换债券可以降低筹资成本。可转换债券持有人还享有在一定条件下将债券回售给发行人的权利，发行人在一定条件下拥有强制赎回债券的权利。

简单说说就是持券人在一定期限内拥有一个权力，什么权利呢？将债券转化成股票的权力，也有不转化股票只拿利息的权利。

二、可转债的优势

1.交易时限T+0(这点算优势也算劣势，关于中国T+0的交易历史也是一段痛苦的资本市场发展史）:

A股是t+1交收，今天买入股票要明天才能卖出，要承受从收盘后到第二天开盘这段时间的不确定性风险，一旦晚间公司公告利空或美股暴跌，买入的股票第二天就可能亏损。

而可转债则不同，可转债是t+0交收，当天买入可以当天卖出，一天可以买卖无数次。但是大部分人没法控制贪婪的心态，亏了想补，赚了想加仓，反倒是给券商赚手续费。

2、可转债交易费：

只有佣金没有其他费用

3.安全性高：

由于可转债具有债券的属性，到期需要还本付息，因此只要在面值以下买入并持有到期，就不会出现本金损失的风险。正如上文所说，哪怕是再保守的人吃利息也能保持2%左右的年化。

4.收益稳定:

可转债下跌时，由于有债券价值保底，因此在面值附近或以下买入不会发生本金损失的风险。上文已进行计算。

5.利用可转债追涨停股票

A股实行10%的涨跌停板限制，当正股涨幅达到10%且股票封住涨停的情况下，我们是无法买入成交的。如果这个公司有可转债，就可以通过买入可转债，获取后续上涨的收益。

6.可以避免交红利税

根据持有时间不同，股票的分红会收取不同标准的红利税。比如持有股票分红，在持股不超过一个月的情况下卖出收取20%的红利税。而在股票分红的同时，公司对应的可转债也会下调转股价，下调转股价不会把红利税算进去，可以规避红利税。

7.套利机会：

当可转债进入转股期后，如果可转债的溢价率为负，就存在套利机会。一般有溢价率>=30%的转债存在泡沫风险，而溢价率为负数的转债，还是以银河转债为例，以收盘价买入银河转债且转股，明日即可卖出正股套利。

三、可转债的劣势：

1.信用风险

我国债券市场相对滞后，与之相关的信用评级体系发展不成熟，目前国内规模 较大的评级机构有大公、中诚信、联合、上海新世纪4家，但是与标普、穆迪和惠 誉等国际领先的评级机构相比，存在竞争力不足、评级公信力不强的问题。在国内的评级体系下，我国可转债的信用等级比较高，因为发债主体主要是大中型企 业，其中有相当一部分属于央企、国企，违约概率相对很小，因此有些文章主张不 需要考虑信用风险，但是我们认为，信用风险是债券固有的特征，应该考虑。

2.停牌风险：

1.交易价格涨跌幅达到20%停牌30分钟;

2.交易价格涨跌幅达到30%停牌30分钟;

3.盘中临停期间,可以委托,也可以撤销委托;

4.临时停牌时间跨越14:57的,于14:57复牌先撮合一次复牌集合竞价,接着直接进入收盘集合竞价。

停牌跌幅比涨幅多，这的确有很意思，从风险管理角度来看，存在差价概率的风险。

3.兑现风险：

虽然千万说可转债是能30%收益，但是从风险管理角度考虑可转债不是百分之一百的刚兑，一旦企业完蛋可转债的偿还顺序是很低的，亚药，鸿达，本钢等低价转债的价格已经含了不还钱的预期，一旦违约就是血本无归。如果再来个乐视之类的，大家都歇菜。

4.博弈风险：

发行可转债的公司质量相对平庸，缺钱才发债，股价下行可转债也会跌。好公司的可转债一方面是大家预期好，溢价率高的下不了手，二是强赎快，这导致存量转债质地相对较差。这个特性注定大多数玩可转债的人都是奔着投机去的，投机有风险，特别是在T+0的市场。

5.强赎回风险：

公司发动强赎门槛不高，可转债本质是一张期权加一张债券。一旦发动强赎，可转债的期权价值大大萎缩，收益并不是向上无限的。因此反复强调，风险才是投资第一要务。

四、总结：

这篇文章只是让大家了解什么是可转债。投资有风险，千万不要去梭哈自己不了解的领域。

巴菲特把风险当做投资第一要务，我们作为普通更应如此！

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