累计涨幅超600% 行业低迷高毛利难保

　　时代周报记者 汪喆 实习生 张晓娜 发自北京

　　从7.28元到77.59元，光力科技(53.680, -5.78, -9.72%)(300480.SZ)不惧大盘动荡，在22个交易日内完成累计涨幅超600%。

　　从暴跌至震荡，加之IPO暂停，“幸存”下来的光力科技能有如此表现堪称奇迹。光力科技，主营煤矿安全监控设备和系统的研发及销售。近年来，受煤炭行业下行的影响，光力科技的业绩并不亮眼。

　　此外，光力科技连续三年的应收账款均占据各期末流动资产的30%以上，占营业总收入均在80%以上。

　　对业绩平平的光力科技而言，研发能力是其最大的优势。西南证券(16.91, -1.44, -7.85%)曾给予光力科技2015年45-50倍的估值，对应的价格为15.75-17.50元，但在上市的第一个月里，光力科技就将总市值拉至71.38亿元。如何在行业下行之下用业绩去支撑股价，这是光力科技要解决的问题。

　　对上述问题，时代周报记者致电光力科技董秘办公室，对方以领导不在为由拒绝了采访。随后记者电邮发送采访提纲，也未获回复。

　　“煤炭行业现状需求比较弱，煤价也比较低迷。但安全设备永远都是有需求的。”中煤集团一位不愿具名的高管人士在接受时代周报记者采访时表示道。

　　中远煤炭分析师张志斌则在接受时代周报记者采访时表示，类似光力科技这种从事仪器或精工行业的公司，存在一个通病，即技术领先带来的高毛利率无法得到长时间的保证，一旦技术上的优势难以保持，毛利率便会下降。

　　连创22个涨停板

　　从7月2日上市至今，光力科技一连发出了7份股票交易异常波动及风险提示的公告。公告内容如出一辙，均为股票连续两个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，按照深交所[微博]的相关规定，属于股票交易异常波动的情况。

　　7份除了日期变动而其他内容几乎一模一样的公告，毫不掩饰地展示了光力科技上市以来创下的连续22个涨停的奇迹。

　　在此之前的6月23日，光力科技等两只新股进入申购阶段，IPO暂停前的最后一轮新股发行落下帷幕。根据公告显示，当日进入申购的两只新股分别为光力科技和恒锋工具(58.220, -5.43, -8.53%)，两家公司均在创业板上市。

　　根据公告显示，光力科技此次发行总数为2300万股，占发行后公司总股本的25%。其中，网下发行230万股，占发行总量的10%，网上发行2070万股，占发行总量的90%，发行价格为7.28元/股，预计募集资金总额为1.67亿元。对于光力科技，西南证券早前曾发布研报，给予其2015年45-50倍的估值，对应价格为15.75-17.50元。

　　公开资料显示，光力科技前身为光力有限，成立于1994年，在2010年才变更为股份公司。光力科技主要从事电力行业大型设备运行状态安全监控设备和煤矿安全监控设备的开发、生产和销售。

　　“光力科技是国家认定的软件企业，同时也是国家火炬计划重点高新技术企业。我认为光力最大的竞争优势就是创新能力，我们是一家技术驱动型企业，自成立以来始终坚持自主创新的发展之路，紧跟市场需求与国际技术发展趋势，建立了专业的研发机构，打造了一支集应用研究与生产实践紧密结合，横跨微电子、光电传感测量、机械精密加工、工业自动化、软件工程等多专业的，具备持续创新能力的研发队伍。”6月19日，光力科技董事长赵彤宇在投资者互动平台上回答投资者问题时如是说。

　　根据赵彤宇介绍，截至2014年12月31日，光力科技研发技术人员占员工总数的42.00%，2012年、2013年和2014年，光力科技在研发上的投入占销售收入的比例分别达8.33%、9.89%和11.19%。

　　根据光力科技的招股说明书显示，上市前，光力科技董事长赵彤宇个人持有光力科技66.99%的股份，其控股的郑州万隆实业有限公司持有光力科技10.87%的股份。

　　此外，光力科技的股东中，还有深创投、郑州百瑞创新资本创业投资有限公司和北京明石信远创业投资中心等创投机构，其中，深创投持有光力科技1.96%的股份。

　　事实上，早在2013年，光力科技就曾筹备上市。

　　2013年4月，IPO在审企业财务专项核查中，光力科技就曾被抽查。2014年，光力科技也发布过招股说明书，但一直到今年7月才正式上市。对于个中原因，时代周报记者致电光力科技董秘办公室，对方婉拒了采访要求。