近年来，可转债投机变得很火。主要是因为围绕着正股涨停引发的相应可转债的价格波动变大。很多投资者仅仅是因为看到可转债涨幅很大，而且可以T+0，就想要去参与它。实际上，可转债是一个有些复杂的衍生品，它既有魔鬼的一面：突然被宣判死亡(强赎退市);也有天使的一面:收益在转股之前相对固定;同时还有大家最关心的暴躁一面:日内无涨跌停，T+0交易规则。

今天我们先来讨论大家最关心的可转债投资话题。一个非常根本并且核心的问题:怎么看待可转债日内波动变大，参与投资这个事情呢?

这个事情，可以从两个角度理解它。

第一个角度：这是投资者值得留意的机会。对于追求短期获得收益的投资者，在评价一个机会值不值得参与的时候，第一个标准就是：短期波动大不大。因有波动，才有理论上的获利机会。所以，只要是波动大，就是值得重点关注的。

当然，随之而来，还有其他重要标准:比如，这个波动是否可以被有效有规律的把握，这个波动的资金容量是否大等等。

第二个角度:这种波动不产生任何实质价值，本质属于财富再分配，相互掏口袋。有多大的赚钱效应，就有多大的亏钱效应相匹配。

因为，可转债是有时间限制的基本价值(就是转股价值，或者债权价值100元+相应利息。)而投资的波动，是在这个基本价值之上的短期溢价。这种溢价最终都会回落，消失。

所以，低位买入，拉升，高点卖出，赚到钱的人，他的盈利最后是由高点买入，回落，低位割肉的人承担了。

从投资角度讲，我们一方面不能否认这种短期波动带来的可能获利机会。但同时也要认清这种获利机会的背后，从长期来看，无价值的投机炒作，最终都要回归。

认清这两点，然后再去理解可转债的投资机会，会让你更理性一些。至少知道，你赚钱是在赚谁的钱，亏钱是在亏谁的钱。