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由于市场担心原油需求受到抑制，国际油价周一下跌，美油和布油双双跌超4%。截至今日凌晨收盘，WTI 5月原油期货结算价收跌4.04%，报94.29美元/桶；布伦特6月原油期货结算价收跌4.18%，报98.48美元/桶。DNB Markets高级石油分析师Helge André Martinsen指出，土耳其和其他地区的炼油商继续购买俄罗斯的原油，从而减少了对欧洲西北部石油的需求，这加大了市场压力。

芝商所下调WTI原油期货即月合约保证金至8750美元/手，之前为9500美元/手，同时下调6—11月到期原油期货合约保证金，幅度为100美元/手—500美元/手。上次CME下调该品种的保证金要求为3周前。

“俄乌冲突已持续一个半月，经过这么长时间，其对国际油价影响的边际效应有所减弱。我们看到近期油价持续回落，并且高点也在降低，这说明市场在下调地缘风险溢价的评估。”海通期货能源化工研发负责人杨安表示。

招金期货能化研究员于芃森表示，从目前的局势来看，俄乌冲突有可能进入长期对峙局面或进一步升级，但冲突的影响已经体现在目前的油价中了，这种突发性的影响因素，要想对市场形成进一步的新的影响，需要更多影响供需平衡的行为出现。

“目前来看，除英、美之外，大部分欧盟国家及部分亚洲国家针对俄罗斯能源的制裁行动还处于抵制阶段，并不想、也不能一步到位地找到替代方案并完全实施禁运，如此来看，针对俄罗斯的一系列行动就只能暂告一段落。其更深层次的长远的影响需要在后续的行为中才能体现。”于芃森说。

不过，杨安表示，值得注意的是，地缘冲突边际效应下降并不代表其没有作用，一旦局势再度紧张或者中东等地出现新的地缘冲突，大概率还是会给油价带来影响。

除地缘影响边际效应减弱之外，杨安认为，另外一个让油价高位持续下跌的重要因素就是4月初美国和国际能源署的史上最大规模抛储，油价的月差结构从深度back逐渐趋向平缓，这意味着对原油供应短缺的忧虑大大缓解。“此外，近期美国产量回升、全球需求因经济预期下调以及疫情等因素也开始压制油价，目前原油市场已经从前期的地缘事件导致供应忧虑主导逐渐回到了供需层面多空因素相持的阶段。”杨安说。

毫无疑问，高企的原油价格对全球各国都形成了通胀压力。“由于高油价对经合组织各国经济的影响已经非常严重，经合组织配合美国大规模释放储备原油稳定油价，对油价进行有针对性的打压，目前来看效果还是不错的。此外，基于中长期和更深层次的考虑，油价并不具备长期居于高位的条件。OPEC+持续增产行为、美联储加息等因素都在影响油价的中长期走势。”于芃森说。

基于高通胀压力，美联储在3月的议息会议中表示，后续可能会一次或多次一次性加息50个基点，且启动缩表。对此，杨安表示，美联储随后的加息叠加缩表的政策对整个金融市场影响都是决定性事件，缩表意味着流动性收缩，对风险资产来说推涨动力消退，这将推动美元走强，大宗商品市场风险偏好降温。

“强势的美元一定会对大宗商品形成影响，国际油价在高位运行的时间已经不短，存在回调的需要。从中长期角度来看，美联储加息对油价是存在一定压制的，但还是需要结合原油基本面的变化来判断向下的节奏和幅度，并不是说加息就一定会导致原油出现大幅下跌。”于芃森说。

文章转自（期货日报）

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