新价格这个趋势刚形成的时候，多数投资依然停留在其所规定的原价格趋势中。上一个趋势已经结束，但其终止还没有被普遍意识到到。少数投资者开始怀疑价格的濒临反转，而调整投资组合之构成。虽然这个群体这样做，但是未来的价格走势仍存有某种程度的不确定性：投资组合只会做相当小幅度的调理，并且有迅速获利反转的倾向，而不会采取较长期的观点。在多头趋势的开端，亏损的恐惧感依然处于主导地位，而在空头趋势的起始，害怕错失进—步的获利或者是贪婪会阻止投资人出清大部分的投资。所以.在价格趋势的起步阶段，最终的大众对扩趋势的情绪性承诺依然相当微弱。

  随后，在价格走势的某个特定阶段，在这个阶段中情绪性的承诺会变得更强。在这个阶段中，投资界的多数人认为这个价格走势已经形成了—个上升或者是下降的趋势，情绪性的信念会代替任何合理的怀疑。这个时候便会形成一个新的趋势，并且投资者开始”追随”趋势，建立新的交易头寸。

  投资者行为的此项特征可能会导致循环的下一个阶段。 —旦多头或空头价格趋势已全速前进.看法也受到普遍认同，则价格反转的基础也基本完成。该趋势当然会持续—段时间，但是当有越多人相信该趋势并且开始顺势投资，实际上会使推动该趋势持续的人越来越少。当多数投资者认为它还不会发生时，这时候有可能价格反转将不可避免地降临。

  从这个简短的分析中，我们应该可以明显察觉到投资成功的一些简单的方法，即密切留意其他投资者的所言所行;当多数人都在谈论或做相同的事情时，便反向而行之。这是应用技术分析特别有价值的一面：它是应付无理件现象的理性方法，并且鼓励使用者远离大众压力。

  这里有两个重点必须牢记：第一，大众有其本身之目的，即使个别成员不能清楚地认识这一点。第二，大众对领导者之反应非常快速而单纯。价格在大众行为的这两个方面扮演着关键角色，此乃金融而场的重要特征。 每个多头或空头大众的主要目的是驱使证券价格朝有利于他们的方向前进 ，领导者的角色一部分是价格走势本身所提供。

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