文章来自——光大期货研究所

玉米：东北强、华北弱 玉米期价续震荡表现
1、外盘：美国农业部将于12月10日凌晨发布12月供需报告，报告前CBOT市场多空交易较为谨慎。12月初美麦企稳反弹，小麦市场关注焦点重新转回到需求采购旺盛对美麦市场带来的价格支撑。12月报告玉米市场关注美玉米出口及燃料乙醇需求的调整预期，美豆市场关注21/22年美豆库存是否较11月数据上调。
2、国内：11月东北玉米延迟收割，华北玉米延迟上市，玉米上市进度慢于同期。流通渠道玉米供应不足，阶段性供应紧张的局面导致玉米现货报价在传统玉米上市期不断走高。需求市场方面，10-11月中国从美国采购玉米单月进口数量有限，南方玉米消费市场进口替代数量不足，消费端对进口玉米采购需求增加，市场阶段性供应紧张局面持续。12月初，中国进口采购增加，但新粮上市进度依旧偏慢，玉米市场形成了产区强、销区弱的表现。
3、期货：进入到12月以后，玉米市场多空主力向5月合约转移。1月合约临近交割月，现货供需及价格引领期货近月合约走势。玉米5月合约主要体现春节后市场供需压力，在目前玉米市场售粮进度后移的情况下，玉米5月期价短期受上市进度偏慢支撑，技术上关注2750压力表现。

生猪：需求下降预期强烈 近月大幅下挫
1、期货方面：生猪2201合约连续收出4根阴线，昨日跌破15000元/吨整数关口，四个交易日累计下跌超过1000个点，总持仓量增加5000手。
2、现货方面：在期货端连续下跌，以及周末效应褪去，需求减少等因素的综合作用下，现货猪价开始出现松动，最新交割基准地河南现货价格为17.35元/公斤，较上周下跌了0.4元/公斤。此外本轮生猪反弹过程中，猪肉价格跟涨步伐明显缓慢，屠宰企业经营压力较大，当前猪价出现颓势，屠宰企业压价现象更加明显。上市公司11月出栏数据显示，牧原出栏生猪387.4万头，实现销售收入67.67亿元，出栏体重下降至今年4月以来最低值109.4公斤，温氏出栏生猪119.56万头，实现销售收入24.17亿元，出栏体重较上月小幅上升至117.6公斤。两家头部公司的出栏量较10月份分别下降了26.3%、34.3%。预计规模化场全年出栏的高峰期已经在10月份出现。
3、操作建议：12月初，1月合约出现了比较大的跌幅，目前已经贴水现货2000元/吨以上，通过交割规定我们可以看到，如果通过一次性交割方式来进行交割的话，2201合约所对应的猪价有可能是2月末及3月初的猪价，届时也是猪价最为低迷之时，因此2201合约最近表现较为低迷，市场预计远月合约在近月走弱的情况下，缓解了明年上半年的供应压力，因此期货盘面跌幅相对有限，短期资金介入近月合约做空的意图非常明显，并且已经跌破了重要支撑15000元/吨的重要支撑，建议多单回避为主，由于临近交割月，限仓会逐步严格，需重点关注资金面的进出情况，短线交易为主。

鸡蛋：旺季行情尚未启动 现货价格稳中震荡
1、短期信息面、现货价格较为稳定，期货价格总体震荡。在元旦现货看涨预期下，本周期货价格，稳中小幅反弹。
2、现货方面，供给充裕，终端需求有所好转，现货价格延续稳中小幅反弹。12月7日，全国鸡蛋均价4.58元/斤，环比涨0.13元/斤。元旦节日商超备货启动前，现货总体震荡。
3、养殖利润虽有下降，但盈利仍较为可观，老鸡淘汰意愿不强。冬至节气后，老鸡淘汰量将出现季节性增加，若这一预期实现，元旦前后，鸡蛋供给或将稳中小幅下降。同时受到节日需求的提振，鸡蛋现货价格将有较好表现。短期，期货价格存在跟随现货价格反弹的可能。育雏鸡补栏连续5个月环比增加，随着这部分育雏鸡逐渐进入开产期，春节过后，供给将逐渐增加。叠加节后需求下降，现货价格下跌预期不变。但若老鸡淘汰量增加，未来现货回调幅度或将小于预期。近期，5-1合约价差逐渐缩窄，并接近0，2205合约存在回调需求。建议2205合约空单止盈，等待再次反弹后做空机会。持续关注鸡蛋现货价格走势及持仓变化情况。

油脂油料：供需差异 豆棕菜节奏分化
1、近期商品分化，豆类偏弱运行，马棕油反弹，国内棕油逼近前高，菜油再创新高。
2、宏观上对病毒悲观情绪缓和，对全球及国内商品通胀担忧仍在。国际大宗商品上涨，国内跟随。基本面上，市场关注本周五发布的两大报告，预计美豆及全球大豆库存攀升，南美产量存在变数，棕油库存下降，幅度均不大，澳菜籽印度菜籽产量或上调，葵花籽产量或继续上调。市场对预期已经进行了较充分预期，关注周五结果。巴西新作方面，天气尚可，市场对巴西南部和阿根廷地区降雨高度关注，产量预期向下修方向倾斜。国内大豆压榨恢复，豆粕库存攀升，豆油库存下降，油粕结构性矛盾依然存在。养殖端的提前出栏促使豆粕表观消费量下降。
3、豆类重心下移。棕油和菜油1月走逼仓逻辑，走势强于豆系，关注节奏调整。

豆一：供给增加 上行压力重重
1、期货方面：豆一期价最近一周弱势运行为主，周二期价冲高回落走势，主力2203合约报收6011元/吨，持仓量波动较大，表现为减仓上行、增仓下行的态势。
2、现货方面：周末期间国内大豆市场延续偏弱走势，近期中储粮调降收购价格的同时，市场拍卖频率也在不断加快，市场供应开始增加，周一国储双向竞价拍卖依然全部流拍，周二单向拍卖成交率为27.7%%，成交价为起拍的6100元/吨，而象屿拍卖的2万吨贸易粮在起拍价6200元/吨的情况下全部流拍，因此6100元/吨的价格也将成为当前现货价格的中枢。12月7、9日还将有两场黑龙江的贸易粮拍卖。近日的拍卖节奏明显加快，市场的供给出现明显增加，对于豆价产生了较大的压力。
3、操作建议：目前来看2203合约在6000元/吨处存在一定支撑，在国储收购价格支撑的情况下，期价继续下跌空间有限，但是在下游需求不明、集中上粮时点逐步后移等因素的共同作用下，期价反弹压力也较大，建议短线交易为主。

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