作为全球第二大铁矿石生产商，巴西矿业公司淡水河谷周一下调了今年的铁矿石产量预期，同时发布了低于预期的2022年产量预测。

淡水河谷预计今年的铁矿石产量在3.15亿至3.2亿吨，此前的预期为3.15亿至3.35亿吨。淡水河谷预计明年的产量为3.2亿至3.35亿吨，这低于分析师普遍预期的3.46亿吨。

淡水河谷周一在纽交所举行了年度投资者日，该公司铁矿石业务主管Marcello Spinelli表示：“价值高于交易量是我们的座右铭。”“如果市场不需要，我们就不会生产。”

不过，淡水河谷仍将其长期年度产能目标定在4亿吨，若能实现目标，该公司有望夺回全球第一大铁矿石生产商的宝座。2019年发生布鲁马迪尼奥矿坝坍塌事故后，淡水河谷将这一头衔拱手让给了力拓集团。

基本面短期边际改善，铁矿石反弹

今年1至10月份，房屋新开工面积下降7.7%。在地产商资金紧张，房地产市场表现不佳的背景下，终端对钢材的需求出现了一定下滑。受建材需求减弱的影响，钢价开始下跌，螺纹钢期货主力合约价格相比10月的高点下跌了1700多元/吨。热卷的现货价格从10月份下旬的5800元/吨，跌到了11月19日最低的4600元/吨，跌幅达到20%。

作为钢铁的基础原材料，铁矿石价格自今年7月中旬以来一路走低，4个月的时间跌幅超50%。近期国内铁矿石港口库存从1.2亿吨攀升至接近1.6亿吨。

但最近几个交易日铁矿石期价开始回暖，昨日下午收盘铁矿石主力合约大涨近5%，重新突破600元/吨，新加坡铁矿石期货涨近8%。昨日夜盘时段，铁矿石期价继续上涨，截至23时收盘，铁矿石再度涨超4%。从昨日早盘算起到昨日夜盘收盘，铁矿石期货2201合约上涨5.79%。

中州期货分析师粟茸琳告诉记者，上周铁矿石价格先扬后抑，前半周在地产融资放松、开发贷、加快地方债发行、钢厂12月复产预期、成材去库及表需小幅增加等多重利多因素影响下，价格反弹明显，现货成交量价齐升，铁矿石期货2201合约触及629元/吨的高点；后半周因唐山重启II级响应，叠加新冠变异病毒引发市场担忧，交投氛围迅速降温，铁矿石价格再度回落，跌至11月26日收盘的575.5元/吨。

“周一铁矿石涨近5%，主要有三方面原因：一是近期到港减量较大，11月22日—11月28日中国45港到港总量1957.9万吨，环比减少504.3万吨。预计12月中旬以前累库速度相对减缓，12月中下旬累库加大，短期累库情况有所改善。二是全年粗钢减产目标基本已完成，钢厂利润扩大，12月份有部分钢厂会复产（主要是中下旬），预计12月份日均铁水产量增加3.7万吨，进口矿需求增加128万吨。三是周一唐山市发布通知，自11月30日12时起解除重污染天气II级应急响应。此外，将10家钢铁企业绩效级别由D级调整为C级，限产放松。”粟茸琳说。

冠通期货分析师段珍珍认为，近期铁矿石表现强劲，一方面源于市场对于12月钢厂复产的预期，11月钢厂基本完成了全年减产目标，且近期吨钢利润上涨背景下，钢厂有增产意愿。目前钢厂库存处于低位，今年12月份至明年春节前，钢厂对于铁矿补库需求将逐步提升。另一方面，铁矿石价格下行空间有限，500元/吨以下，非主流矿将会减少产量，进一步减少发运来影响供应。

房企融资环境放松？反弹高度或有限

消息面上包括加快按揭发放和放宽部分房企债券发行等。目前放松最明确的是居民房贷，对近期商品房销售有一定提振。另外，从数据上来看，房企银行间债券发行提速，截至11月21日，本月房企计划发债规模已达296.70亿元，超过上月房企境内发债总额；银行间市场发行的RMBS规模也在放量，截至目前，11月已发行和待发行的RMBS规模达814.09亿元，是上月发行规模的近四倍，而RMBS的放量发行有利于银行腾挪房贷额度。

“我们认为近期地产边际修复和改善是在需求特别弱的基础上来改善的，所以房地产需求很难发生根本性反转。短期来看，国内疫情以及市场之前的冷冬预期，使得部分房企在资金短缺的情况下，工地已经提前放假，钢材下游的现实需求或许更差。目前铁矿石基本面长期呈现供应宽松的局面，港口库存持续累库，反映压力依然存在，预计年底大概率能累库到1.6亿吨。另外，需要特别注意的是，华北等地钢厂依然维持减产，日均铁水产量大概率维持在低位，铁矿石需求长期受到抑制，因此铁矿石反弹高度有限，不可过分看涨。”段珍珍说。

粟茸琳则认为，铁矿石基本面短期边际改善，加之冬储补库概念、市场对明年二季度需求预期向好，短期还有一定的反弹空间，但对高点不宜预期过高。首先，12月钢厂复产预期或增加128万吨进口矿需求，但矿山年末发运冲量，供给增量更大，预计12月仍将累库1000万吨。其次，钢企无囤货意愿，冬储补库对价格的带动较弱。再次，华北地区限产仍将维持较严水平，“2+26”城限产30%，折算全国铁水产量同比减少约12.5%，一季度或将供需双弱，库存小幅累积。最后，政策的变动、限产的松紧、疫情的发展也将扰动价格。

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