最近股市大跌，跌到“除了眼睛红，别的都是绿的”。

那到底因为啥在跌啊，跌到啥时候啊，这就免不了要请出财经媒体、股市大V、券商分析师……结果发现他们在说这两周大跌原因的时候，都在提“10年期美债收益率”。

小白们不禁要问了，美债收益率到底啥玩意，怎么全球股市都要看它的脸色，这个利率之前一直都有为什么这次让人闻风丧胆？

别急，规划君今天简单讲讲这个逻辑，你再出去跟人聊天的时候就可以放心地胡说八道（划掉）了。

通俗一点说，美债就是美国管你借钱打的欠条，这上面标明了期限和到期收益率，比如说，美国十年期国债收益率为1.5%，那么美国管你借1万块钱，你持有10年，每年可以给你150块钱的利息。

美国十年期国债收益率

但是要知道，国债和别的债券、股票一样，是可以交易的，并且交易价格波动。中间进场买卖的人，可以用不同的价格买国债，但是到期后得到的利息是固定的。打个比方，你花1万块钱买的债券，如果涨价了，别人可能花1万零100买的，但是到期还是拿每年150块利息。这样的话，他投资的本金超过了1万，那么收益率也就不到1.5%，也就是收益下降了。

所以，国债的实际收益率其实是变化的，而且和价格成反比。刚才的例子里，国债价格上涨了，本金多了，到期收益率就下降了。如果国债价格下跌，比如用9000块就买到了1万块的国债，那就是投资本金减少，收益率上升了。

那么问题来了：反过来看，如果美债收益率上升了，意味着债券价格会怎样呢？

对，下跌了。因为收益率上升，那么相当于可以降低本金来获得和原来一样多的利息。所以大家一看现在国债价格下跌，投资债券合适啊，那就不排除有人把钱从股市取出来，去买债券。这么干的人多了，股市也就下跌了。

美股与A股今日涨跌

这是简单版的逻辑，再看一个进阶版的。

另一个方面看，如果美债收益率上涨了，那么美国其他的贷款利率也肯定跟着提升，那么整体上社会融资成本就增加了，这时候一般央行也会出来加个息什么的。气氛都烘托到这了，大家一看，这是要通胀啊，赶紧从股市跑啊！然后美股跌，全球跌。

实际上，从去年三季度开始，美债收益率就在缓慢攀升，为啥上周蹭的一下就攀这么高（1.61%），把人给吓倒了呢？

第一是因为最近美国来了一个1.9万亿规模的刺激计划。2020年已经放了那么多水，现在继续印钱，那肯定通胀预期增加啊，通胀就要加息，加息美债利率就会上升，就这样。

第二是因为疫苗开始大规模接种了，大家觉得经济要复苏啦，复苏后要干的事就是买买买，拿着印的钱一顿买，那就还是通胀预期，催化美债收益率上升。

你可能会问，为什么通胀预期增加会推升美债收益率呢？

这么理解吧，如果眼瞅着要通胀了，啥啥都上涨，美债作为一个重要投资品（被称为全球资产定价之“锚”），总不能连个通胀都跑不赢吧？如果不提升收益率就没人买它啦！

反正说来说去，就是当前的经济背景，全球通胀预期增加，美债收益率就这么攀升到高点了。

然后怎么影响股市的呢？

就是那些现在看起来价格很高的股票，对美债收益率上升最敏感，跑的最快，所以你看纳斯达克那些个科技股，就跌到妈也不认；那些看起来价格便宜的，比如金属、矿业、金融业，通常受益于债券的回升。

纳斯达克100指数

最近瑞银就表示，如果美债收益率持续提升，在过去一年中表现不佳的银行业将成为最大的受益者。

当然了，啥事也不是那么绝对，美联储一直在说自己不想加息，反正这个美债收益率还是会震荡一会儿的。顺带一提，春节以来的这两周里，美债10年收益率大幅飙升了20%，在2月23日达到了1.37%，巧合的是，一年前新冠疫情开始引爆全球市场大跌的时候，10年美债收益率恰好也是1.37%。

最后说一句，最近买基金亏了的小伙伴，莫慌。管他因为什么原因下跌，只要你不跑，镰刀就割不到你！