周一(1月25日)亚市盘初，美原油交投于52.30美元/桶附近，油价上周五创一周来最大跌幅，因美国原油库存上升，给仍在从疫情引发的需求低迷中恢复的市场带来了阻力。

  美原油库存增加拖累油价

  美国政府报告显示国内原油库存自12月以来首次上升，上周库存增加超过400万桶。但数据也显示，炼厂原油加工量达3月以来最高，释放出令人鼓舞的信号。

  Tortoise的投资组合经理Quinn Kiley表示，“这个数字显然短期内看跌，”该公司管理约80亿美元能源相关资产。但是数据“显示需求恢复程度可能比人们注意到的多得多”

  上周五美元走强也降低了以美元计价大宗商品的吸引力，“目前为止，石油市场艰难摆脱了欧洲大部分地区严厉封锁的影响，”荷兰合作银行大宗商品策略师Ryan Fitzmaurice称。“但亚洲重新实施封锁的风险对油市而言很难忽略。”

  美股下跌对油价造成利空因素

  美国股市道琼斯工业指数和标普500指数上周五收盘小幅走低，受蓝筹科技巨头英特尔和IBM公布季度业绩后下跌拖累，且未来几个月经济全面重启的希望变得渺茫。能源股和金融股在标普11大类股中跑输，防御性公用事业股和房地产股上涨。

  Meridien首席投资官Andrew Mies表示：“重启题材的任何延迟或挫折，都可能对能源行业造成不利影响。”(但)市场告诉你，现在对景气类股的信心正在减弱，对油价形成不利因素。

  拜登纾困案或受阻限制油价上涨

  美国总统拜登警告国民为疫情期最黑暗的日子做准备，并预测接下来一个月将有多达10万美国人丧生，他对联邦防疫措施进行全面改革，并向国会施压要求提供更多援助。

  据央视新闻消息，当地时间1月21日，美国总统拜登公布了新政府新冠应对计划的详细信息，计划中列出了10项新冠相关行政命令，并指示各机构使用《国防生产法》，以加强抗疫力度。

  拜登的计划主要强调加大新冠病毒检测的范围，加快疫苗接种的速度，并向州和地方官员提供更多资金和指导。该计划希望能为更多的人接种新冠疫苗，并且在疫情得到缓解的情况下安全地恢复学校，企业和旅行的正常运行。

  拜登表示：“形势将在好转之前进一步恶化，残酷的事实是，残酷的事实是，我们要花好几个月的时间才能给大多数美国人打上疫苗”。

  但是拜登有关进入“战时”防疫状态的呼吁并未令不合作的国会态度软化，共和党对于其1.9万亿美元援助计划的反对立场反而更为强硬了。甚至一些自由派民主党人也明确表示，他们不会对新总统的做法盲目背书。

  美国众议院议长佩洛西上周四表示，众议院计划在2月第一周对一项新冠救助议案进行投票。目前拜登政府正在努力应对这场已导致40多万美国人死亡的危机。

  佩洛西说：“我们将在下周一(1月25日)整周开展工作，以便在休会结束后完全准备好进行众议院全体投票。”

  拜登提出了一项1.9万亿美元的新冠救助提案，将增加失业救济，并向家庭直接发放现金支票。

  尽管拜登所在的民主党在参众两院占微弱多数，但该议案可能需要两党共同支持，才能扫清程序障碍，并在参议院获得通过。

  与此同时，国会的一些信号显示，拜登提出的规模庞大且希望得到两党支持的刺激法案可能胎死腹中。缅因州共和党参议员Susan Collins和犹他州参议员米特·罗姆尼质疑刺激法案的紧迫性。

  Collins上周四表示：“考虑到刚刚通过9000亿美元的援助法案，我难以理解为什么我们还需要再推一个规模这么大的纾困案。”市场原本寄希望于刺激计划提振原油需求，就目前来看，刺激计划能否通过的不确定性极高，对油价的上涨动能有所减弱。

  伊拉克将在2021年头两个月削减石油产量，以补偿2020年违反OPEC+配额

  据伊拉克负责销售石油的国有公司，该国计划在1月和2月削减石油产量，以弥补其2020年违反OPEC+配额的影响。

  据SOMO的副负责人Ali Nizar，OPEC的第二大产油国在这两个月将每日生产约360万桶石油。据彭博汇编的数据，2020年12月的产量约385万桶/天。

  美国年初制造业活动接近14年高位，12月成屋销售意外增加

  1月初，美国制造业活动飙升至近14年来最高水平，但新冠大流行造成的供应链瓶颈正在推高价格，并预示着未来几个月通胀将上升。

  上周五公布的其他数据显示，12月成屋销售意外增加。制造业和房地产市场正在帮助稳定经济，目前经济正受到又一波疫情的重创。但大流行正在导致建筑工地和工厂出现劳动力短缺，这可能会削弱制造业和楼市的部分实力。

  数据公司IHS Markit称，1月美国制造业采购经理人指数(PMI)初值升至59.1，为2007年5月以来最高，12月为57.1。

  经济学家曾预测，1月初该指数将跌至56.5。该指数高于50表明制造业在增长，制造业占美国经济的11.9%。制造业正受到企业补充库存和疫情导致需求从服务转向商品的支撑，利好油价。

  IHS Markit调查的工厂新订单指数飙升至2014年9月以来的最高水平。激增既反映了现有客户，也反映了新客户的需求，“据报道，一些客户承诺履行之前搁置的订单。”这推动制造商在本月初雇佣了更多工人。该调查的制造业就业指数从12月的52.2升至54.8。

  但疫情正在阻塞供应链，导致制造商为原材料支付更多费用，并将更高的生产成本转嫁给消费者。该调查的工厂价格分项指数升至2008年7月以来的最高水平。

  这与其他制造业调查结果相呼应，表明通胀可能会上升。

  制造业的强势帮助提振了企业活动。追踪制造业和服务业的综合PMI初值从12月的55.3升至本月初的58.0。尽管其服务业PMI初值从去年12月的54.8升至57.5，但新业务增长速度在2021年初有所放缓。1月初，服务业就业指数降至六个月低点。

  全美不动产协会(NAR)上周五发布的另一份报告显示，美国上月成屋销售增长0.7%，经季节因素调整后折合成年率为676万户。经济学家此前预测，12月成屋销售将下降2.0%，至655万户。

  疫情形势严峻，美国多地出现新冠疫苗供应不足的情况

  据英国政府网站发布的数据，截至当地时间23日，英国新增新冠肺炎确诊病例3万3552例，累计确诊361万7459例；新增死亡1348例，累计死亡9万7329例。

  根据约翰斯·霍普金斯大学统计，英国每10万人中就有142.53人死于新冠肺炎，死亡率为全球最高。

  目前，美国多地出现新冠疫苗供应不足的情况。据美国媒体23日报道，一些专家和州政府官员表示，美国医疗体系碎片化、信息缺失、沟通不畅等因素，让美国疫苗分配一团糟，美国各地继续面临疫苗储备告罄的窘境。在美国纽约市，已经有15个疫苗接种点被迫临时关闭，将近23000人的接种预约被取消，为了缓解疫苗接种荒，纽约市政府不得不“拆东墙补西墙”，在考虑将30万剂的第二剂疫苗填补到第一剂的接种缺口。然而，这对已经接种第一剂疫苗的人来说，将会推迟他们接种第二剂疫苗的时间，《科学》杂志指出，第二剂疫苗的延迟接种或者不接种，都会降低疫苗的有效性。

  除此之外，各州在疫苗接种上也存在一些问题。在加利福尼亚州，很多县甚至医护人员都缺乏足够的疫苗，更多老人只能在家等待。在佛罗里达州，各郡县公共卫生机构采用了不同的预约机制。起初，马纳蒂县采取的是先到先得的网上预约制，然而，网站的频繁崩溃迫使相关部门将预约方式改为“抽签”制。能不能打上，全看运气。而在美国中西部的密歇根州底特律市，但由于疫苗短缺，目前每周只能接种6000人次。

  智利卫生部长恩里克·帕里斯在疫情通报会上指出，该国过去7天内单日新增病例平均4000例以上，防疫形势严峻，民众不可放松警惕。他还表示，政府可能进一步收紧防疫政策，对疫情严重地区的“度假通行许可”规定进行调整。根据现行规定，“非强制隔离地区”的智利居民可以申请一次“度假通行许可”，可以去其他实施相同或者更宽松的防疫措施的城市度假。

  据日本广播协会电视台23日统计，日本22日新增死亡病例108例，再创新高，累计死亡4981例；全国新增确诊病例5045例，累计确诊357021例。22日，日本厚生劳动省宣布东京都首次发现变异新冠病毒感染者。

  总体来看，拜登政府前期措施和OPEC减产对油价构成利好，但是针对目前刺激计划的态度能否顺利通过还存在极大的不确定性，将对油价构成下行风险。而美原油库存的增加以及疫情持续不断的进一步恶化，疫苗接种进程缓慢和存在的问题不断也进一步拖累油价走势。后续重点关注本周就拜登刺激法案的投票，如果投票顺利通过，油价短线或上涨动能充足，如果刺激法案被腰斩或推迟，则警惕油价下行风险。

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