“退市候选股”又添新成员！

Wind数据显示，截至1月13日收盘，A股共有3家上市公司市值逼近3亿元。按照沪深交易所发布的退市制度征求意见稿，连续20个交易日总市值均低于人民币3亿元的公司将被交易所实施退市。

小市值股无人问津

Wind数据显示，截至1月13日收盘，*ST成城、*ST环球、*ST长城等3家上市公司市值逼近3亿元。中国证券报记者观察到，这3家公司目前的股价也已经跌破1元，或符合多重退市标准。

来源：Wind

中国证券报记者进一步统计发现，目前，A股市值分化趋势明显。现有的4150家A股上市公司中，有2023家市值低于50亿元，占比达到48.75%。有1121家市值低于30亿元，占比达到27.01%；510家市值低于20亿元，占比达到12.29%；63家公司市值低于10亿元；9家公司市值低于5亿元。而市值较小的上市公司，多数是已经被交易所实施了退市风险警示或其他风险警示的*ST、ST类公司。

相比之下，由于股价连创新高，市值最高的贵州茅台最新市值已达到27184亿元，是市值最低公司的9000倍。

这些市值低于50亿元的上市公司中，接近75%的股票没有券商等机构的覆盖。2016年以来，A股机构投资者力量显著增强。据中金公司估算，包括公募基金在内的各类机构投资者合计持有的A股流通股市值占比近50%，成为市场主导力量。机构关注的优质公司往往意味着大市值。

“除了基本面，从交易层面看，大市值公司也更适合机构投资者进行配置。小市值公司通常流动性不足，股价容易大涨大跌，进出都很困难。”某大型公募基金基金经理王刚（化名）对中国证券报记者直言，“我们现在几乎不看50亿元市值以下的小票。”

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，A股估值的两极分化将不可避免：蓝筹股将更受追捧，绩优股上涨空间将进一步打开；而垃圾股将会被抛弃，投资者将开始学会“用脚投票”。

“市值高的公司意味着更高的流动性，牛市中股票波动大，市值高的公司更受大资金青睐。”某券商投顾人士告诉中国证券报记者。“对散户来说也是如此，一旦下跌，流动性高的股票可以跑得更快。”

资深投行人士王骥跃对中国证券报记者表示，依照退市新规，这类“退市候选股”股价再跌下去，就会触发市值退市风险。有了锚点，就有磁吸作用。退市只是时间问题而已，即使拉抬股价，也很难一直拉。发生这种现象是市场正常规律，大势所趋，会越来越明显。股票越来越多，可挑选的多了，普通公司就无人问津了。

分化将加剧

注册制稳步推进，新股供给大量增加，资金流入分化进一步加剧。允泰资本创始合伙人、首席经济学家付立春对中国证券报记者表示，随着中国资本市场注册制推进，逐渐国际化和市场化的A股逐渐走向成熟。而成熟的国际可比市场中，分化和集中的情况非常的显著。从成长股和美股的情况来看，不光是二八分化，更有一九分化。按照现在这个趋势，A股分化是不可避免的，而且集中度会越来越高。

中南财经政法大学数字经济研究院执行院长、教授盘和林对中国证券报记者表示，A股的两极分化将会是长期趋势，这种分化的趋势主要是因为市场注册制扩容之后，市场流动性开始被稀释，资金为了更高的利润率，而集中在几个头部的行业领域，从而出现聚集效应，而聚集效应也让头部企业在资本市场上更容易融资，更多的关注，从而形成强者恒强，强者更强的局面。而弱者吸引不了流动性，没有资金追捧，本身没有利润来源，如今退市制度又将壳资源打成一文不值，所以，就弱者恒弱。

“对投资人来说，规避ST，不要炒壳，不要跟着击鼓传花游戏，是在资本市场活下去的基本纪律。高股价和低股价之间选择并非绝对的，我们一般按照市值去看一家公司，未来，高市值的企业发展外部环境更好，某个行业的行业龙头自带规模效应，聚集更多关注和资本，未来会更有竞争优势。”盘和林指出。

“不死鸟”神话有望破灭

那么，这类“退市候选股”是否能起死回生呢？盘和林指出，退市公司想要起死回生，则需要有一条业务主线，而且是可持续的业务主线，比如专利，比如某一个业务领域收购一家公司，而退市候选公司本身的融资环境，往往不允许他们拓展业务和专利。所以这类公司最关键的是获得现金流动性，开展一项有前景的业务。

王骥跃则强调，这类公司要想“起死回生”可能只有重组，正常经营可能没什么办法了。

从沪深交易所颁布退市新规初衷看，也是真正发挥市场“优胜劣汰”的功能，让股市“不死鸟”神话破灭，让“垃圾股”远离市场。深交所曾公开指出，现行退市制度暴露出上市公司退市标准单一、退市程序相对冗长等弊端，未充分发挥市场“优胜劣汰”的功能。现行的上市公司退市制度已不能完全适应资本市场发展需要。

上交所指出，市值是市场充分博弈的结果，微小市值的公司往往缺乏投资价值，存在被炒作的问题，结合目前资本市场发展现状，将市值极低的公司清出市场，也有利于投资者理性选择，引导价值投资，实现市场优胜劣汰。