螺纹   期螺隔夜盘继续下跌，日间现货涨跌互现，成交维持在18万吨，环比略降，同比好于去年。寒潮来袭，后期将南下江浙沪地区，对螺纹需求可能会造成较大影响，进入1月需求季节性回落的速度或将加快。螺纹05合约盘面利润降至低位，估值不高，但原料估值处历史高位，导致当前黑色商品整体估值依然较高。产量同比偏低，受环保限产、低利润及原料转产的影响，供给弹性尚未回升，减轻淡季累库压力。近两周需求同比增加5%，预计本周需求将进一步回落，水泥出货率和磨机开工率均大幅下降，南方在寒潮影响下也可能面临较大幅度下滑。而值得注意的是，近一周螺纹厂库降幅大于社库，表明投机需求逐步增加，厂库同比增幅也已明显低于社库，贸易商库存加速累计之下，需要关注现货市场过度投机的风险。对未来1-2个季度，包括炉料供应偏紧、制造业补库在内的诸多驱动因素预计难以快速转变，因此螺纹有望延续偏强走势。短期，在未来2-3周内因前期快速拉涨估值升至高位，同时需求面临进一步回落及低利润下钢厂减产导致炉料需求下滑，驱动边际转弱，可能引发原料和成材的负反馈，单边继续逢高空配，2105合约支撑4000元；中期建议逢低进行正套。后期重点关注生铁产量是否会明显减少，将决定下跌中成本支撑强度。

热卷   夜盘热卷偏弱运行，昨日现货价格跌30-100元/吨不等，冷轧现货价格回落，市场对于热卷后期需求预期有所转弱，热卷盘面利润下降至150附近，上周我的钢铁公布库存数据显示，热卷周产量325.98万吨，产量环比下降3.66万吨，热卷钢厂库存93.65万吨，环比下降6.9万吨，热卷社会库存189.94万吨，环比下降0.84万吨，总库存283.59万吨，环比下降7.74万吨，周度表观消费量333.72万吨，环比下降0.32万吨。从上周的数据来看，热卷生产利润虽有所好转，但钢厂环保限产和唐山地区新旧产能切换继续压制热卷产量的回升，钢厂出货较好库存下降，热卷周度表观消费量环比变化不大处于历史同期较高位置，需求较强供给偏弱，热卷总库存继续下降。短期市场对于热卷后期需求预期有所转弱，盘面或将维持震荡偏弱走势。

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