问一问
今天A股跳水给多头泼了一大盆冷水，早上港股因台风休市半天，A股纯内部博弈大小票齐跌反应，午后北水参与“破坏”大幅流出再现加剧弱势。至收盘创业板创了本轮回调收盘新低，形态不太好，300和50指数跌幅也分别都在1.5%+，行情就此歇菜转熊？我个人觉得不至于，毕竟银行最近一直很克制，算是对50这类蓝筹指数的支撑，加上明显能发现恒生指数并未跟随A股尾盘加速跳水势头说明国际友军并不是太担忧。
短期从市场情势上快多再萌芽就被打一棒有利于后期“慢”下来，震荡大概率应是随后一段时间主要情形，特别对50可以持更乐观些的态度，风格在更长时期可以保持在低估蓝筹这边可以预期。快涨情绪被棒打，赌涨思绪支持的隐波下降合情合理，今天波动率卖方继续扳回一城。目前的隐波位置且看今年50ETF当月平值期权隐波走势图（当月切换至盯9月）与文尾的咏春大师日内波动率走势图：
这两天有2个特别异常的点值得期权交易者注意：a.是8月期权的隐波从昨天开始低于9月，造成波动率期限结构上9月凸起的形态，这在接近30%的波动率位置过往是较少出现的。我猜测市场很多人已经意识到这轮隐波高位维持不下纯心理因素居多，而实际波动率最近基本维持在20%附近，结合8月临近到期想偷Theta的人开始增多，反而是9月大家不是很敢预期稳隐波跟不上跌幅。b.是这两天虚值期权的隐波明显较平值有所走高，购沽两端皆有点这意思，亦是市场参与者有些“踌躇”的反应。上面的2个情形给了想做空波动率有赌日内波动的交易者买近卖远（正Gamma负Vega）组合机会，还有卖平值当前不如卖虚的参考意义。总之不管怎么说，虽然这1个多月卖方很艰难，我自己也是空波动率头寸几经轮回，不过好歹低点不断抬高，加上目前行情再度进入“市场无明确看法”阶段，降波的方向要笃定。隐波日内走势与波动率曲线单日变动见咏春大师图，左侧两图红色、蓝色、黄色分别为8/9/12月期权隐波，背景为标的走势，上为50ETF期权、下为300ETF期权；右侧两图彩色曲线为今日，淡蓝色为昨日，上为50ETF期权、下为300ETF期权。
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短期从市场情势上快多再萌芽就被打一棒有利于后期“慢”下来，震荡大概率应是随后一段时间主要情形，特别对50可以持更乐观些的态度，风格在更长时期可以保持在低估蓝筹这边可以预期。快涨情绪被棒打，赌涨思绪支持的隐波下降合情合理，今天波动率卖方继续扳回一城。目前的隐波位置且看今年50ETF当月平值期权隐波走势图（当月切换至盯9月）与文尾的咏春大师日内波动率走势图：
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