券商融资融券开通条件：
（1）股票账户近20个交易日日均资金在50万以上（现金，股票）
（2）有半年以上的本人股票账户操作经验
（3）通过风险评估测评
（4）个人信誉审核通过
满足以上条件可以携带本人的身份证和银行卡到开户券商营业部办理融资融券开户
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客户工商变更致经销商注销现象， 目前公司经销关系维持稳定健康。

根据公司公告，“大客户接连注销”主要系工商登记信息上的变更，公司实际业务未受影响。目前公司正处于全国化快速扩张阶段，客户整体稳定，且数量不断增加。 2019 年公司新增经销商 487 家，今年在 19 年的基础上仍将开发 500-700 家经销商，渠道开拓提速。 复合调味品正处于生命周期快速发展阶段， 我们认为公司上市后 2-3 年应借助资金优势快速抢占份额，逐步形成渠道和品牌优势，培育消费者心智。 在快速拓张的过程中， 经销商的稳定性为公司未来发展提供支撑，新开发的经销商势能有望在下半年逐步释放。

半年度业绩超预期，下半年费用投放有望带动收入持续高增。

公 司 上 半 年 归 母 净 利 润 增 加 8500 万 元 -10380 万 元 ， 同 比 增 长82.85%-101.18%，业绩超预期主因疫情加速消费者复合调味品使用习惯，公司产品需求提升；此外公司二季度渠道开拓或提速，从而带动营收增长。我们认为下半年公司收入有望环比加速，一是去年开拓的经销商势能有望释放，二是产品吨价提升，三是今年渠道建设的加速。 我们预计公司仍将加大品牌和市场推广费用。复合调味品可选属性较强，通过加大费用投放能够快速占领市场和消费者心智，利于积攒品牌势能。我们预计下半年公司仍将加大费用投放，伴随费用的投放，下半年收入端有望加速增长，全年收入增速呈现前低后高的趋势。

公司基本面良好，逻辑持续验证，看好龙头公司天味发展。

我们认为公司发展将经历三个阶段， 一是上市之前立足产品研发及储备；二是上市后三年进行迅速的渠道渗透，借助资金快速拓展市场，提高市占率，占领消费者心智；三是未来五年将逐步建立品牌壁垒，实现品类的扩张，强化 B 端粘性。 公司澄清此次事件表明其经营维持正常，结合半年度业绩预告， 公司基本面呈现稳健发展态势。随着公司渠道扩张的稳步推进，以及底料和川调优势的不断强化，公司业绩有望逐年加速。此外，公司在今年 5 月公布定增和激励预案也彰显了公司对未来的发展信心，持续看好公司未来发展。

投资建议： 我们预计公司 2020-2022 年实现营收 26.17/40.14/54.45 亿元，同比 +51.50%/53.39%/35.66%，归母净利润 3.94/4.81/6.65 亿元，同比+32.83%/21.94%/38.18%， EPS 分别为 0.66/0.80/1.11，目标价 72 元，维持公司“买入”评级。

风险提示： 新品推广不及预期，全国化进程缓慢等。 渠道等负面新闻会带来市场对公司基本面的质疑，若公司无法澄清，则将影响投资逻辑

以上内容节选自【天风证券】已经发布的研究报告《天味食品（603317）：经销关系维持稳定，发展逻辑持续验证》及公开信息，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。若因对报告的摘编产生歧义，应以完整版报告内容为准。