首先考虑全球经济增长前景，下半年全球经济增长将呈弱复苏格局，其中新兴经济体和发达国家之间的增长差异将缩小，美国因疫情较为严峻，经济重启任重道远，同时特朗普政策的不确定性仍将是抑制经济增长的关键因素。欧元区经济形势虽然面临挑战，但整体疫情控制较为有效，欧央行认为下半年经济积极但温和的增长，因贸易疲软，英国脱欧高度不确定性犹存。此外，下半年中国经济将延续复苏，经济增速或进一步反弹。在此背景下，随着美联储维持低利率，全球货币政策明显趋松，提振对于经济的刺激，流动性趋松将是主旋律，将扩大资产在大宗商品中的配置比例。

至于锌本身的基本面，虽然国际铅锌研究小组预计今年锌市将出现供应过剩的格局，因今年全球锌下游需求减弱，但随着疫情的有效控制，经济重启将影响锌市消费预期。中国锌供应方面，上游锌精矿进口量增加，保证了精炼锌扩张张需求，供应充足。需求方面，由于下游镀锌板产量延续下滑，且由于房地产调控持续，家电消费下滑，但今年我国工业增加值的增速或出现前低后高可能，即下半年工业增速面临反弹预期，从而不利于拉动锌市需求，这将带动锌价上涨动力。综述，笔者认为下半年锌市处于多空因素交织之中，但整体利多打压将强于利空，建议逢低多为主，沪锌主力合约的运行区间关注16000-18500元/吨，相应的伦锌则交投于1950-2400美元/吨。

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