问一问
期螺震荡偏强，弱于热卷，卷螺期货价差近两日明显扩大，持仓看 10 减仓明显。现货价格多地持稳，
建材日成交环比回落至 21 万吨附近，终端补库热情
一
般，市场心态偏谨慎。资本市场还是在交易旺季需
求回升的预期，从钢联口径的数据看，相对中性，产需均小幅增加，累库持续，总库存同比增 333 万吨，
水泥出货近两周持续改善已预示螺纹需求的回升，不过降雨仍未结束且高温来袭，预计未来 2 周需求难以
显著回升，而产量转增加大了累库压力。另外就是国内外需求恢复时间的错位导致上半年中国钢坯进口大
增 500 万吨，钢材净出口减少 720 万吨，加剧国内供应压力，因此下半年仍要关注海外需求恢复情况。不
过近期公布的高频宏观数据显示建材需求的乐观预期仍不好证伪，7 月 30 城房屋销售同比增加 9%，100 城
土地成交同比增 20%，政策坚持房住不炒，因此地产仍是约束和支撑并存；专项债 6
-
7 月发行放缓为特别
国债让路，8 月以后预计再次增加，基建增速在雨季结束后有望再次走强，全年 8%的增速预期下，8 月以
后增速有望达到 15%以上。整体看，旺季需求落地概率较大，核心在于同比增幅，特别是供应较高的情况
下对需求强度的要求也更高，30 日的政治局会议指出要宽财政、稳货币，积极扩大有效投资。因此整体看，
10 合约当前已在电炉峰电成本之上，进
一
步上涨需要旺季需求落地后现货补涨的配合，短期 3800 附近不
建议做多；01 合约在电炉平电成本附近，估值中性，需求预期证伪前维持低多的思路。关注 8 月 PMI 数据。
温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。
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李经理
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