前期检修的聚丙烯装置有在5月下旬陆续重启的预期，需求端受经济增速下行拖累而前景悲观，仅靠强势原油来巩固成本端优势显然无法抵挡聚丙烯供需矛盾的加剧。近期国内聚丙烯期货价格在连续小幅攀升之后，于上周见顶回落，主力1509合约在9000元/吨一线上方受到的抛压较为明显。笔者认为，后期聚丙烯期价可能面临回调压力，之前涨幅或回吐。

　　检修装置重启预期强烈

　　虽说5月上旬国内多数聚丙烯生产装置开工率与4月持平，供应压力并不大，但这种局面难以长期维系，预计会在5月下旬被打破。前期，在国际油价反弹带动下，下游石化产品陆续调价跟涨，其中东北、华东等石化企业纷纷上调聚丙烯出厂价。

　　价格上涨，激起市场的囤货心理，也刺激其他聚丙烯装置提前结束检修，重启开工。大庆炼化的30万吨装置已于上周启动，大唐多伦的25万吨及蒲城新能的30万吨装置将在5月中旬陆续重启。此外，神华宁煤的50万吨、延安炼厂的30万吨、扬子江石化的40万吨和独山子石化老线的14万吨装置计划在5月下旬重启。

　　后期随着聚丙烯货源快速流入市场，供应偏紧的局面将有效改善，且下半年还有新增产能陆续释放，在消费端未大幅好转的背景下，供应过剩预期升温将令聚丙烯期价承受较大压力。

　　下游需求依然偏弱

　　眼下聚丙烯企业生产利润尚可，而下游工厂却因订单不足导致制品销售不畅。受国内经济增速下滑拖累，聚丙烯下游需求季节性旺季特征并不明显。据了解，从4月聚丙烯下游企业复苏情况来看，原料采购弱于往年。在消费领域中占比最大的编织制品订单远不及去年同期水平，需求支撑相对较弱。截至上周，国内编织制品（塑编袋、蓬布和绳索等）开工率继续下滑2%，至74%。这种情况下，聚丙烯商家乘着期价运行至高位而选择出货的心态趋浓，实盘让利或高报低出现象增多。

　　综上来看，尽管前期受原油价格持续走强的提振，国内聚丙烯期货价格在成本支撑下振荡走强，但涨势已被供需矛盾加剧所遏制。未来聚丙烯主力1509合约将面临继续回吐前期涨幅的压力，预计会重新走低至8100元/吨一线。

　　（作者单位：宝城期货）

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