昨日凌晨美高层瞎胡闹的表态,博弈担忧在港股上发泄,到写稿时恒指跌幅5.0%+、恒生国企跌幅4.0%+;受此影响,A股主要指数也顺势似有打开二次探底的姿势,至收盘300和50指数分别大跌2.49%、2.29%。从欧美期指跌幅明显小很多来看,这次显然不是疫情或经济衰退引导,博弈成为这次A、H两地新的担忧主线。
内心一直偏多的我,此刻心底一万个国骂送过大洋彼岸,冷静之下结合目前A/H两地的蓝筹指数估值,暂时有2个不成熟的死多头观点:1是3月的低点觉着不太能去,毕竟疫情危机虽未解除但目前显然已非主要逻辑;2是博弈的极限在哪我等没法猜,但基于相信,更重要是多轮牛熊轮回的蓝筹指数估值周期,这次下跌应是长期多头的新1次上车机会。我再放上wind的上证50指数和恒生中国企业指数PE-bands图与各位朋友共勉:
特别是恒生中国企业指数,如果扣除近年加入的腾讯这类高科技高PE公司,目前的估值基本是类似16年的20年低位附近了。按照9倍PE算,不考虑企业经营业绩变动,估值维持意味着年化成长可以达到11%+,即便考量经济下行,在未来长期极大概率低利率环境下,这类蓝筹大公司为主的公司应有不小优势。所以,如继续下跌,除非认为一切推导(可能吗?那时候再挣扎能剩个啥?),大胆购入指数资产拿着装死到熊转牛拿到至少11%+年化不好么?况且期权交易者还可以结合期权做优化拿到更多的相对收益,比如可以长期买实值购卖虚值购构建牛市价差代持标的,防守极限的同时抄底了硬核资产。详细方法见老文“年化躺赚15%的极简方法”。说回期权市场,虽然前两天有提醒赌波动,但今天的波动其实还是超我个人预期,在大跌中,300和50期权隐波快速走升接近4个波动率。分别来看,50ETF期权6月平值期权隐波大涨收19.5%-,其中认购收16.5%-、认沽收12.5%-,期权各月合成贴水因担忧情绪大幅走扩;000300指数期权6月平值隐波跌大涨收19.5%-,159919ETF期权6月平值收19.5%-,510300ETF期权6月平值收19.0%-。这轮隐波上升我个人感觉不太能太多,从本质上这次升波内因是博弈担忧,参考去年毛衣博弈带来的隐波扰动,5月发生时,20%升至27%附近后基本便震荡下行,且随后虽时有不和谐声音,但老调重弹、逐步“免疫”下市场波动逐级减小,直到8/9月老大握手敲定协议框架后迎来数月极低隐波区间,这次估摸着再升2-3%差不多了(走着看看)。基于上述预期,结合行情是否止跌的信号,建议中性卖方伺机小加一定仓位中性卖权头寸,压力测试上建议按照隐波再到30%、波动再来5%不伤不痛为基准,注意未明确止跌之前一定要胆小一些。特别建议有长期持有多头想法的朋友,趁着目前贴水比较大加隐波再次走高,低位可以适度卖些实值沽作为标的替代可以额外收获贴水+隐波走低的增强。隐波日内走势与波动率曲线单日变动见咏春大师图,左侧四图红色、蓝色、黄色、绿色分别为5/6/9/12月期权隐波曲线与日内走势,背景为标的走势,上为50ETF期权、下为300ETF期权;右侧两图彩色曲线为今日,淡蓝色为昨日,上为50ETF期权、下为300ETF期权。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。
内心一直偏多的我,此刻心底一万个国骂送过大洋彼岸,冷静之下结合目前A/H两地的蓝筹指数估值,暂时有2个不成熟的死多头观点:1是3月的低点觉着不太能去,毕竟疫情危机虽未解除但目前显然已非主要逻辑;2是博弈的极限在哪我等没法猜,但基于相信,更重要是多轮牛熊轮回的蓝筹指数估值周期,这次下跌应是长期多头的新1次上车机会。我再放上wind的上证50指数和恒生中国企业指数PE-bands图与各位朋友共勉:
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。
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****用户:二次探底必须缩量吗,有专业老师吗?我想要了解下


1对1私行级陪伴








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