疫情不改中长线成长逻辑，目前逐步复园有望，新项目积极推进中，趋势正逐步向好；同时， 公司积极打造新口号新 logo 新模式新征程，中线商业模式优良+项目复制扩张+演艺集群有望 助力市值新一轮成长，明后年动态估值仍有良好支撑。

公牛集团（603195）

公司转换器、墙开渠道分别 73 万和 11 万个，且仍在持续增长中，零售端渠道优势显著；工程 渠道空间广阔，公司当前墙开和 LED 销售的工程渠道占比较小。当前已经与恒大、万科、碧 桂园等建立合作关系，未来将持续拓展 B 端客户，成长可期；经济不确定性环境下市场寻求优 质确定性资产。

中信证券（600030）

公司投行储备项目丰富，经纪业务市场份额提升，资管业务持续发力主动管理。资本市场改革 持续，公司在资本实力、风险定价能力、业务布局方面均有优势。

赣锋锂业（002460）

公司为氢氧化锂龙头，年底有 5 万吨新产能投产，届时为全球第一大生产商；氢氧化锂为高镍 三元材料必然选择，产品毛利高于其它锂产品，赛道进入有门槛；近十年公司均在行业底部扩 张，今年开始迎来收获期。

安踏体育（2020.HK）

Q1 表现超预期，内需复苏将推动公司股价回升；历史上公司率先走出行业危机，6 年来表现 优异，盈利水平、现金流周转持续保持领先，市场规模显著高于其他国产品牌，研发、营销、 渠道资源积累深厚；公司深耕中国运动市场，多品牌经营实力已验证。多品牌布局多种消费层 次和运动场景，未来将充分受益中国消费者对多种运动细分领域的需求增长。当前估值为今明 两年的 29x/22x，仍有持续修复空间。

视觉中国（000681）

监管风险逐步消除。

拥有全面的 IDC 运营优势和丰富的一二线城市资源，龙头地位稳固；收入端，公司作为批发 型数据中心运营商，在同为一线城市 IDC 服务商的公司之中，虽然在单机柜的收入上不占优 势，但由于面向大用户群，从而机柜上架率较高，达到约 75%以上水平，明显领先于零售型 数据中心运营商，并且用户租用合同较为长期，业绩确定性更强；成本端，公司背靠宝武钢铁 集团资源，在供给侧改革的背景下，钢厂过剩产能出清，为公司 IDC 中心提供一二线城市低 租金的空闲土地和建筑物，以及潜在能耗指标置换空间，同时钢厂配套完备的电力网络和基础 设施，也节约了公司 IDC 机房的电力建设费用。此外，公司顺应 IDC 发展趋势，已开始高功 率机柜交付，PUE 水平行业领先，符合能耗指标获取标准。

双汇发展（000895）

布局产业链上下游，产品结构升级广阔，双汇作为屠宰及肉制品行业绝对龙头，规模优势尤为 凸显，其整体盈利能力有望继续上移。

鱼跃医疗（002223）

公司是家用医疗设备及医用呼吸供氧设备龙头，业绩保持稳健增长；疫情爆发导致公司呼吸机、 测温仪等产品订单大幅提升，短期业绩弹性较大；疫情提升民众健康意识，家用医疗器械有望 保持高增长。

腾讯控股（0700.HK）

海外游戏表现优异，增长动能强劲，今年《DNF》转手游有望上线拉动流水；微信支付 C 端 布局强势，行业空间大，佣金费率有望提升；2020Q1 受疫情影响有限，市场已充分预期。