基本面分析：公司以特有的产业链条结构实现资源的综合利用，并通过炭黑尾气发电、循环水利用系统的有机结合形成可持续循环的产业模式，是利用循环经济方式制造、销售炭黑和煤化工产品的中大型化工环保民营企业。本次拟募资3.35亿元，拟投向“12万吨/年炭黑及18000KW尾气发电项目”、“补充流动资金”等。

策略分析：随着我国化工行业技术水平不断提高及发展，循环经济模式及资源综合利用在化工行业的合理应用越来越重要。在淘汰落后产能的趋势下，煤焦油行业将进一步发展循环经济、高效经济。近年来我国炭黑行业总体形势是稳步向好发展，炭黑产量和销售量实现了快速增长，整体行业产能大于需求，一定程度上加剧了行业竞争风险。公司的主营产品为炭黑产品（87.70%）和煤焦油加工产品（12.30%）。从主营业务收入来看，2012年同比下降2.88%，2013年同比增长13.99%。公司从2011年至2014年净利润率分别为85.25%、81.34%、85.34%、82,74%，并没有表现出很好的增长性，存在公司利润增长放缓甚至衰退的风险。且炭黑业务为周期性行业，受上游原材料价格影响大，对下游又无很强的议价能力，因此公司有营业利润下滑甚至亏损的风险。综上，考虑公司所处行业为周期性行业，且公司风险控制能力较弱，因此给予公司折价处理。

风险提示：原材料价格波动风险、行业竞争风险以及对下游相关行业的依赖风险等。

金海环境(603311）

基本面分析：公司致力于室内空气治理领域，公司的空气过滤器产品主要应用于家用及商用电器以及汽车、轨道交通等交通工具。本次拟募资2.83亿元，拟投向“年产5550万枚空调用新型空气过滤网项目”、“年产2080万套空调用低噪音节能风轮项目”和“研发中心建设项目”。

策略分析：空气过滤器的应用广泛，虽然技术上有一定的共通之处，但各个细分应用行业的技术、工艺、渠道也具有自身的特色。空气过滤器的专业化经营是行业的主要特征。空气过滤器行业参与的企业较多，但形成规模化经营的企业较少。公司的空气过滤器产品主要应用于室内空气治理领域，主要产品为空调过滤网，是该细分行业的龙头企业。公司的主营产品为空气过滤器（65.37%）和空调风轮和周边产品（28.24%）。2013年度和2014年度，因公司业务规模扩大和布局的完善，主营业务收入有了明显的增长，2013年及2014年主营业务收入分别较上年增长20.17%和18.01%。2012年至2014年，公司毛利率分别为35.02%、35.89%和35.39%，高于同行业可比上市公司，公司净利润也在12%左右，保持稳定。综上，考虑公司在所处行业中的领先地位，因此给予公司溢价处理。

风险提示：原材料价格波动、劳动力成本上升的风险等。

普莱柯(603566）　

基本面分析：公司是国家火炬计划重点高新技术企业和国家农业部认定的高致病性猪蓝耳病灭活疫苗和活疫苗定点生产企业。本次拟募集资金预计6.21亿元，用于“动物疫苗产业化建设”、“技术研发中心建设”和“营销服务体系升级与公司信息化建设”。

策略分析：兽药行业技术水平和市场规模上仍与国外有较大差距。但随着国家对动物疫情防控和食品安全的逐步重视，国内兽药行业发展迅速，2005~2013年，国内兽用药品行业市场规模由138亿元增长到402亿元，复合增长率达14.30%。由于动物疫情的发生具有不确定性，而一旦出现大规模的传染性疾病会激增对兽药产品的需求，拥有核心技术和快速反应能力的兽药生产企业占有优势。研发能力和产业化水平是决定兽药企业成长的关键性因素，越来越多的企业开始加大对技术转化方面的投入。公司依托强大的研发能力和技术实力，不断提升产品竞争力，具备较强的定价能力，保证了产品稳定的盈利能力。在产品创新方面，公司不断推出新产品并取得市场认可，如新支流三联灭活疫苗、猪圆环病毒均系行业内重要的产品结构创新，因此保持了领先的市场份额。公司主营业务毛利率均在70%以上，保持在较高水平。综上，考虑到行业的迅速发展和公司较强的盈利能力，因此给予公司溢价处理。

风险提示：政府招标政策变动或核心技术泄密风险。

醋化股份(603968）

基本面分析：公司主要从事以醋酸衍生物、吡啶衍生物为主体的高端专用精细化学品的研发、生产和销售。公司生产的“山梨酸钾”、“2－氰基吡啶”、“精乙酰乙酸甲酯”等多个产品被授于国家重点新产品。本次拟募集资金预计5亿元，主要用于“高纯乙酰乙酸甲酯联双乙烯酮项目”等。

策略分析：精细化工产品种类多、附加值高、用途广、产业关联度大，直接服务于国民经济的诸多行业和高新技术产业的各个领域。大力发展精细化工已成为世界各国调整化学工业结构、提升化学工业产业升级和扩大经济效益的战略重点。我国已经成为世界上重要的精细化工原料及中间体的加工地与出口地。我国精细化工行业销售收入和利润总额年增长率保持在15%以上。公司是行业内少数具备能生产多种醋酸衍生物、吡啶衍生物高端精细化工产品生产能力的厂家之一，已形成了一个覆盖面宽、相关性强、技术及功能相辅相成的产品组合，从而大大地提高了公司抵御单一行业波动造成的经营业绩波动的能力。2012~2014年，公司综合毛利率为13.81%、15.55%和17.89%，总体有上升趋势。综上，考虑到行业的发展和公司的完整产品结构，因此给予公司溢价处理。

风险提示：市场经营风险、新产品开发风险和募投风险。

艾华集团(603989）　　

基本面分析：公司的经营范围为铝电解电容器、电极箔的生产与销售及电容器生产设备的制造。本次拟募资10.37亿元，用于“铝电解电容器扩产项目”、“高分子固态铝电解电容器产业化项目”、“电容器工程技术研究中心建设项目”和“补充营运资金”。

策略分析：随着新能源及新能源汽车、变频技术等新型产业的发展。铝电解电容器占电容器市场的份额不断提升。

行业方面，铝电解电容器是我国十年来发展速度最快的元器件产品之一，中国是全球规模扩张最为迅速的铝电解电容器市场。中国以其集中的整机制造基地、相对低廉的生产成本等优势赢得铝电解电容器制造商的青睐，行业呈现向中国大陆转移的趋势。公司的铝电解电容器占全球市场份额的3.6%排名第八。营业收入2013年较2012年增加18807.22 万元，增长21.70%，增长较为明显。2014年较2013年增加11925.06万元，增长11.31%，公司营业收入保持持续增长，主要原因是全球推广节能照明影响，以及公司在行业的地位进一步的增强，销售收入增长较大。净利润2013年较2012年增加6333.80万元，增长62.88%，盈利大幅增长。2014年净利润同比增加1864.93万元，增长11.37%，保持持续增长。综上，考虑到铝电解电容器市场正在快速增长中，公司具有领先的市场地位，因此给予公司溢价处理。

风险提示：产品应用集中于节能照明领域带来的经营风险、下游行业需求变化带来的风险以及行业竞争风险等。